20220818-中国银河-平安银行-000001.SZ-盈利两位数高增_资产质量稳中向好_2页_607kb

报告摘要

平安银行在2022年半年报中展现出稳健的盈利能力和资产质量，整体表现优于行业平均水平。报告指出，公司营业收入和归母净利润均实现同比增长，且盈利水平持续提升。同时，公司在负债端的成本优化和资产端的稳健增长为未来发展奠定了良好基础。

盈利水平显著提升
2022年半年度，平安银行实现营业收入920.22亿元，同比增长8.67%；归母净利润220.88亿元，同比增长25.62%，保持两位数以上的快速增长。年化加权平均ROE为12.2%，同比上升1.46个百分点；基本每股收益（EPS）为1.03元，同比增长28.75%。
存贷款增速稳健，息差承压
存款和贷款增长保持稳定，但净息差同比下降7BP至2.76%。贷款和垫款本金总额达3.23万亿元，同比增长5.28%。其中，对公贷款（不含票据贴现）和零售贷款分别增长7.43%和1.31%。资产端平均利率下降20BP至6%，负债端计息负债成本率下降6BP至2.16%。
中间业务收入承压，非息收入增长显著
中间业务收入同比下降7.68%，主要受代销理财收入下滑影响。代理及委托手续费及佣金收入同比分别减少15.9%和12.3%。然而，投资收益和汇兑损益显著增长，带动其他非息收入同比增长50.25%，达到119.01亿元。
资产质量稳中向好
截至2022年6月末，公司不良贷款率维持在1.02%，与去年末持平；关注贷款占比下降至1.32%，拨备覆盖率上升至290.06%。此外，住房按揭贷款逾期规模较小，仅涉及0.78亿元，占全部按揭贷款比例0.028%，风险可控。

投资建议
综合考虑公司基本面、股价弹性及行业前景，分析师维持“推荐”评级。预计2022-2024年每股账面价值（BVPS）分别为18.79元、21.22元和24.21元，对应市净率（PB）分别为0.65X、0.58X和0.51X。
公司战略与转型
平安银行依托中国平安集团的生态协同，具备综合金融优势。公司坚持“科技引领、零售突破、对公做精”策略，积极构建“3+2+1”经营体系，推动向“数字银行、生态银行、平台银行”转型。
风险提示
需关注宏观经济下行可能导致的资产质量恶化风险。

行业评级体系
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级体系
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%–20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师：张一纬
- 瑞士圣加仑大学银行与金融硕士
- 2016年加入中国银河证券研究院
- 证券从业6年
- 承诺独立、客观出具报告，不与报告推荐或观点直接或间接相关

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