20220818-国信证券-平安银行-000001.SZ-业绩增速平稳_盈利能力回升_4页_197kb

报告摘要

平安银行在2022年上半年表现相对平稳，盈利能力和资产质量保持稳定，但部分业务增速有所放缓。整体来看，公司经营状况良好，具备一定的增长潜力。

业绩表现平稳：2022年上半年，平安银行实现营收920亿元，同比增长8.7%，增速较一季度略有回落。归母净利润达到221亿元，同比增长25.6%，与去年年报持平，显示出盈利的稳定性。
盈利能力回升：2022年上半年加权ROE为12.2%，较去年同期上升1.5个百分点，表明公司盈利能力有所增强。
资产规模增速放缓：总资产同比增长8.2%，至5.1万亿元，增速较前期略有下降。但零售AUM仍保持两位数增长，二季末达3.47万亿元，同比增长16.4%。
存款增长显著：存款同比增长13.3%，至3.3万亿元，明显快于资产增速，显示公司资金来源稳定。
净息差下降：净息差为2.76%，同比下降7bps，主要受LPR下降及低风险业务信贷投放增加影响，但二季度净息差环比一季度进一步下降8bps。
不良生成率上升，拨备覆盖率稳定：上半年不良生成率为2.24%，同比上升94bps，但拨备覆盖率保持在290%左右，不良率维持在1.02%，关注率下降10bps，资产质量总体稳定。
投资建议：维持“增持”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为437/513/601亿元，同比增速分别为20.4%/17.2%/17.3%，摊薄EPS分别为2.11/2.49/2.95元，PE分别为5.9/5.0/4.2x，PB分别为0.66/0.59/0.53x。

指标	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	183,598	198,814	214,170
净利润（百万元）	43,748	51,266	60,136
摊薄每股收益（元）	2.11	2.49	2.95
市盈率（PE）	5.9	5.0	4.2
市净率（PB）	0.66	0.59	0.53

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
总资产	4,469	4,921	5,364	5,793	6,199
贷款	2,611	2,985	3,373	3,778	4,193
存款	2,696	2,991	3,290	3,586	3,872
所有者权益	364	395	432	475	526
核心一级资本充足率	8.69%	8.60%	8.77%	9.09%	9.57%