20211108-南华期货-市场主线不定_短期观望为佳_7页_1mb

南华期货研究报告总结

核心内容

本报告发布于2021年11月8日，由南华期货研究所翟帅男和高翔两位分析师撰写，主要分析当日国债期货、现券市场以及资金面的走势，并对市场策略进行建议。

市场走势分析

国债期货

• T2112：周一高开低走，午后底部回升，最终近乎收平，上行0.01%。
• TF2112：与T2112类似，也近乎收平。
• TS2112：2年期国债期货结算价为100.840，涨0.09%，涨幅0.09%。

现券市场

• 10年期活跃券210009：明上行1.25bp，报2.8975%。
• 1年期现券210016：下行0.5bp，报2.28%。
• 资金面情绪：午后明显上行，流动性持续回笼，资金面或边际收紧。

利率走势

• 利率：受到基本面预期推动，重回2.9%以下，继续向下的空间相对有限。

市场策略建议

• 基差策略：过去一周，国债期货合约活跃券基差整体回落，T2112合约基差策略需择机平仓。
• 跨期价差：T、TF、TS合约的跨期价差均有所变化，显示市场对不同期限国债的预期存在差异。
• 市场主线：短期内市场主线逻辑不明确，震荡为主，建议短期观望。

资金面与市场情绪

• 公开市场操作：共1000亿逆回购到期，央行开展100亿逆回购操作，当日净回笼资金900亿元。
• 资金利率：银行间质押回购利率整体低位平稳，交易所资金价格明显回升，上交所与深交所隔夜利率接近2.2%的政策利率水平，而银行间隔夜利率仍滞留在“1时代”。
• 流动性：资金面情绪指数在下午盘中明显上行，流动性持续回笼，资金面或边际收紧。

重要数据与图表

• 基差走势：图1至图6展示了T、TF、TS合约的基差走势及跨期价差。
• 期限价差：图7至图9展示了TF与T、TF与TS、T与TS合约的价差（久期中性）。
• 资金变动：图11和图12展示了银行间质押式回购利率变动及日变动。
• 现券走势：图13和图14展示了银行间国债期限结构变动及YTM走势。

联系信息

• 翟帅男：分析师，投资咨询从业资格Z0013395，邮箱zaisuainan@nawaa.com，电话0571-87839252。
• 高翔：分析师，投资咨询从业资格Z0016413，邮箱gaoxiang@nawaa.com，电话0571-89727506。

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• 股票简称：南华期货
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