20181217-东兴证券-煤炭行业周报_借降温东风_以日耗之实_解库存枷锁_21页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年12月17日当周煤炭行业市场表现及产业链运行情况，指出行业整体处于震荡下行阶段，但部分企业表现优于市场。同时，报告提及了行业政策调整、供需变化及投资策略等关键信息。

主要观点

1. 市场回顾

• 行业指数表现：中信煤炭指数本周报收1511.59点，下跌2.03%，跑输沪深300指数1.54个百分点，位列29个中信一级板块涨跌幅榜第22位。
• 个股表现：本周煤炭板块3家上涨，33家下跌。涨幅前三为ST云维（+1.64%）、中国神华（+1.36%）、大有能源（+0.52%）；跌幅前五为永泰能源（-16.77%）、红阳能源（-5.93%）、宝泰隆（-5.26%）、山西焦化（-4.97%）、美锦能源（-4.63%）。
• 投资组合表现：东兴煤炭投资组合累计绝对收益为-1.61%，跑赢中信煤炭指数0.42个百分点，维持原有配置不变。

2. 动力煤产业链

• 价格走势：动力煤价格震荡下行，周环比下降7元/吨，报收609元/吨。环渤海动力煤Q5500指数报收571元/吨，CCI动力煤Q5500价格指数报收614元/吨，下跌1.13%。
• 供需情况：
  • 电厂日耗快速攀升至74万吨，与去年同期持平，但库存充足（1777万吨，较去年同期高622万吨），导致电厂压价采购，市场成交冷清。
  • 港口库存上升，环渤海港口合计库存2360万吨，环比上升18万吨。港口发运受限，贸易商信心受挫，市场看空情绪加剧。
  • 供给端部分煤矿因完成年度生产任务，选择停产检修，产量回落，库存压力缓解。

3. 炼焦煤产业链

• 价格走势：炼焦煤价格以稳为主，价格分化明显。京唐港主焦煤报收1880元/吨，周环比持平。部分高价资源下调30-70元/吨，其他地区价格暂稳。
• 供需情况：
  • 焦炭价格持稳运行，产能利用率小幅回落至72.4%，焦炭库存增加0.6万吨至76.5万吨。
  • 钢铁行业盈利低位，对焦炭提涨抵触，焦炭供需相对平衡，短期内价格维持稳定。
  • 炼焦煤库存处于中低位，主焦煤价格高位坚挺，受焦企冬储采购支撑。

4. 运输情况

• 运价走势：国内沿海煤炭运价止跌回升，秦皇岛-广州运价上涨18.71%，秦皇岛-上海运价上涨22.37%。
• 港口数据：秦皇岛港煤炭调入量下降9.02%，港口吞吐量上升9.93%，锚地船舶减少20%，预到船舶增加112.5%。

关键信息

1. 行业政策与动态

• 山西环保政策：山西实施煤炭消费总量控制制度，强化环保治理，推动行业结构优化。
• 全国煤炭经济运行：2018年煤炭行业供需勉强平衡，电力行业仍是主要消费力量。煤炭产量稳步增加，进口煤价格优势减弱。
• 新增产能投放：2019年新增煤炭产能进入投放期，国内价格中枢下移，进口煤竞争力下降。

2. 企业动态

• 金能科技：公开发行可转换公司债券，更换保荐机构，持续督导工作由中信证券承接。
• 云煤能源：拟转让成都投智瑞峰投资中心部分LP份额，涉及关联交易，需提交股东大会审议。
• 红阳能源：完成收购辽宁辽能风力发电有限公司30%股权，相关工商变更手续已完成。
• 美锦能源：回购并注销美锦集团持有的公司股份，以履行业绩补偿协议。

风险提示

• 煤价大幅下跌：市场情绪偏弱，煤价可能继续下跌。
• 宏观经济下滑：宏观经济下行压力可能对煤炭需求造成影响。

投资建议

• 短期策略：短期内煤价以震荡下跌为主，需等待库存回归至合理水平后才有望止跌回升。
• 重点关注：动力煤和炼焦煤市场供需变化，关注电厂日耗、库存及进口煤政策对价格的影响。
• 投资组合：东兴煤炭投资组合配置陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各20%。

行业评级

• 行业评级：中性，预计短期内行业指数相对于沪深300指数收益率介于-5%至+5%之间。
• 公司评级：未具体提及，但投资组合表现稳健。

表格与图表

• 图表目录：包括行业指数走势、煤炭板块涨跌幅、投资组合收益、动力煤价格、供需、炼焦煤价格、供需、运输情况等。
• 表格目录：涵盖股市整体表现、投资组合收益、上市公司重点公告、动力煤供需、炼焦煤供需、运输数据等。

总结

本报告综合分析了煤炭行业当周的市场表现、产业链价格走势、供需情况及政策动态，指出行业整体处于震荡下行阶段，但部分企业表现优于市场。短期内煤价预计以震荡下跌为主，需关注库存调整及宏观经济变化。投资组合维持原有配置，建议投资者关注行业政策及供需变化，防范煤价大幅下跌及宏观经济下滑风险。