20220412-中财期货-橡胶投资策略季报_需求弱或是主旋律_橡胶震荡筑底_7页_1mb

橡胶市场分析总结（2022年4月12日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：二季度天然橡胶价格或将维持震荡筑底态势。
• 操作建议：逢高做空。

主要逻辑驱动

供给方面

• 国内：云南开割率已达70%以上，局部全面开割，预计产量小幅增长；海南开割较晚，产量可能下降。
• 国外：2-5月为停割期或淡季，季节性低产；泰国北部、东北部物候正常，预计泼水节后开割。

需求方面

• 国内：疫情尚未出现拐点，轮胎开工率持续低迷，需求受压制。
• 国际：美国2月CPI同比上涨7.9%，预计年内加息7次，可能对橡胶需求产生一定影响。

库存方面

• 一季度橡胶库存先增后降，3月后因物流受阻，库存逐步去化。
• 二季度预计国内库存将继续去化，维持低库存状态。

关键信息与数据

信息要闻

1. 美国轮胎进口数据：

   • 1-2月进口轮胎4491万条，同比增9.6%。
   • 自中国进口轮胎726万条，同比降3%。
   • 自泰国进口轮胎903万条，同比增13%。

2. 印尼橡胶出口数据：

   • 1-2月天然橡胶出口35.2万吨，同比降14%。
   • 合计出口到中国3.1万吨，同比降10%。

3. 全球供需预测：

   • 2022年全球天胶产量预计同比增1.9%至1410.7万吨。
   • 2022年全球天胶消费量预计同比增1.2%至1423.2万吨。
   • 供应面临不利气候、劳动力短缺、疫情变种及停产季节的挑战。

4. 欧盟汽车销量：

   • 2月欧盟乘用车销量同比下降6.7%至719,465辆。
   • 1-2月乘用车销量同比下降6.4%至140万辆。

基本面分析

• 一季度橡胶价格震荡下行，受疫情、物流、需求疲软等因素影响。
• 胶价在春节后短暂上涨，但随后因需求恢复力度不足而回落。
• 青岛库存先涨后跌，整体呈现去库趋势。

二季度基本面预测

供给预测

• 国内产量预计小幅增长，但海南产量可能下降。
• 国外仍处于低产期，新胶释放有限。

需求预测

• 国内疫情持续，需求受压制；出口订单相对稳定。
• 国际汽车销量增长受限，可能对橡胶需求产生抑制。

库存预测

• 二季度国内库存预计继续去化，整体维持低库存状态。

风险提示

1. 产区突发自然灾害。
2. 橡胶产量大幅增减。
3. 轮胎消费意外变动。
4. 海关查验政策反复。
5. 宏观经济回暖或恶化。
6. 海外疫情蔓延情况。

重点关注

• 宏观数据：主要国家宏观经济数据及政策变化。
• 期现价差与跨期价差：橡胶期现价差与跨期价差波动。
• 天气与物候：国内外主产区天气状况及物候变化。
• 终端消费：轮胎开工率、出口订单及消费数据。
• 进出口数据：橡胶进口及出口情况，特别是中国与主要产区之间的贸易动态。
• 全球疫情进展：疫情对橡胶供应及需求的影响。

投资咨询信息

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