20191020-华创证券-建筑材料行业周报：水泥、玻璃盈利均呈改善趋势_12页_1mb

建筑材料行业周报（20191012-20191018）总结

核心内容概述

2019年10月12日至10月18日期间，建筑材料行业整体呈现盈利改善趋势，其中水泥和玻璃行业需求表现较好，价格有所上涨，利润提升。行业整体受政策支持和市场需求推动，部分企业业绩具备增长弹性。

主要观点

水泥行业

• 产量增长：2019年1-9月全国水泥产量达16.9亿吨，同比增长6.9%；9月产量为2.2亿吨，同比增长4.1%。
• 价格走势：10月全国高标号P.O42.5水泥均价为373.6元/吨，同比上涨1.5%，本周环比上涨0.2%。
• 区域分化：南方地区如福建、江西、青海水泥价格稳步上涨，而北方如陕西关中部分企业价格下调，黑龙江受天气影响需求减弱，京津冀地区受环保管控影响供需双弱。
• 成本下降：煤炭价格持续下跌，有利于水泥成本控制。
• 盈利改善：水泥行业盈利呈现季节性波动，但总体改善。

玻璃行业

• 价格上升：本周国内浮法玻璃均价小幅上升，现货均价为80.9元/重量箱。
• 成本下行：纯碱、重油等原材料价格回调，玻璃行业利润持续改善。
• 玻纤价格稳定：无碱粗纱价格本周保持稳定，1-10月均价同比下降9.5%。

关键信息

国家政策与市场环境

• 逆周期调控加码：国家政策支持基建投资，尤其是对西部、东北、中部及东部地区，有利于水泥行业需求的稳定。
• 房地产投资韧性：房地产开发投资保持增长，水泥及小建材需求有支撑。
• 货币政策宽松：央行降准释放资金，改善基建融资环境，对建材行业形成利好。

行业表现

• 申万一级行业指数：本周下跌1.7%，跑输沪深300指数0.62个百分点。
• 细分行业：玻璃制造指数上涨1.02%，其他建材指数上涨0.56%，水泥制造指数下跌3.06%。

推荐标的

• 水泥行业：海螺水泥、华新水泥，关注冀东水泥、天山股份。
• 玻璃行业：旗滨集团。
• 小建材行业：伟星新材、东方雨虹。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对建材行业需求造成影响。
• 价格波动：产品价格可能回落，燃料与原材料价格快速上涨可能侵蚀行业利润。

行业数据概览

建材行业核心观点及投资建议

投资建议

• 推荐理由：逆周期调控加强，基建投资预期升温，水泥行业需求保持稳定，盈利改善。
• 投资策略：重点关注受益于基建增长的水泥企业，同时关注玻璃及小建材板块的盈利弹性。

建材板块个股表现

涨幅前三

1. 亚士创能（+16.65%）
2. 洛阳玻璃（+13.81%）
3. 国统股份（+7.90%）

跌幅前三

1. 中材科技（-12.64%）
2. 天山股份（-10.47%）
3. 冀东水泥（-8.14%）

建材行业其他子行业运行情况

沥青价格

• 华东地区：2019年最新均价为3640元/吨，较上周下跌10元，较去年同期下跌7.6%。
• 1-10月累计均价：较去年同期上涨9.3%。

PVC价格

• 当前均价：6608元/吨，环比持平，较去年同期下降0.7%。
• 1-10月累计均价：较去年同期下跌0.6%。

PP-R价格

• 当前均价：10800元/吨，环比持平，较去年同期下跌11.5%。
• 1-10月累计均价：较去年同期下跌1.2%。

投资评级体系

建材行业投资评级

分析师信息

• 组长、首席分析师：王彬鹏（上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验）
• 高级分析师：师克克（武汉大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所）

华创证券研究所联系方式