20260319-华泰期货-化工日报_天然橡胶社会库存环比下降_10页_2mb

天然橡胶市场总结

核心内容

近期天然橡胶市场呈现震荡调整态势，主要受供需变化及国际市场影响。社会库存环比下降，但期货库存有所增加，显示市场供需关系复杂。同时，下游轮胎需求受季节性因素及地缘政治影响，存在波动。

主要观点

价格变动

• 期货价格：RU主力合约价格为16400元/吨，较前一日下跌400元/吨；NR主力合约价格为13105元/吨，下跌365元/吨；BR主力合约价格为15260元/吨，下跌270元/吨。
• 现货价格：云南产全乳胶价格为16250元/吨，环比下跌400元/吨；青岛保税区泰混价格为15300元/吨，下跌300元/吨；泰国20号标胶价格为1980美元/吨，下跌35美元/吨；印尼20号标胶价格为1895美元/吨，下跌50美元/吨。
• 价差变化：RU与混合胶价差缩小至1100元/吨；全乳胶与3L价差为-300元/吨；混合胶与丁苯价差为-700元/吨。

原料价格

• 泰国烟片价格为75.20泰铢/公斤，胶水价格为73.50泰铢/公斤，杯胶价格为58.50泰铢/公斤。
• 泰国胶水与杯胶价差为15.00泰铢/公斤，标胶生产毛利有所改善。

开工率与库存

• 轮胎开工率：全钢胎开工率71.80%（+6.42%），半钢胎开工率78.73%（+4.20%）。
• 天然橡胶库存：社会库存为677569吨（-2843吨），青岛港库存为1364871吨（-15581吨）。
• 顺丁橡胶库存：贸易商库存为8610吨（-470吨），企业库存为34000吨（-1350吨）。

关键信息

供应与需求

• 全球天胶产量：2026年1月预计增长4.3%至140.9万吨，全球天胶产量预计同比增长2.2%至1532.4万吨。
• 泰国产量：泰国天胶产量增长1.4%，但出口量同比减少10%，其中标胶出口减少16%，乳胶出口减少18%。
• 中国进口：2026年1至2月中国天然及合成橡胶进口量为140.4万吨，同比下降1.4%。

需求端

• 汽车产销：2026年2月我国汽车产销分别下降20.5%和15.2%，主要受春节因素影响。
• 重卡市场：2026年2月重卡销量7.5万辆，环比下降30%，同比减少8%；1至2月累计销量同比增长17%。
• 轮胎出口：出口至欧洲市场表现良好，但中东市场受伊朗冲突影响，出口受阻。

市场策略

• RU及NR：中性策略，因国内产区即将开割，库存将逐步补充，而下游需求受到压缩，预计近期胶价震荡调整。
• BR：谨慎偏多策略，上游丁二烯价格上涨，供应收缩，预计顺丁橡胶价格偏强运行。

风险提示

• 天气变化：主产区天气对橡胶产量和价格有直接影响。
• 上游装置动态：丁二烯原料供应变化可能影响顺丁橡胶价格。
• 下游需求波动：轮胎需求受地缘政治及季节性因素影响较大。

图表概览

• 价格与价差：包括RU基差、NR基差、RU与混合胶价差等。
• 库存数据：天然橡胶社会库存、青岛港库存、RU与NR期货库存。
• 原料价格：泰国烟片、胶水、杯胶等原料价格变动。
• 生产毛利：泰国标胶、RSS3等生产毛利情况。
• 丁二烯相关数据：包括丁二烯价格、港口库存、生产毛利等。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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