20250621-国泰期货-2025年铁矿石期货半年度行情展望_未来供给增量兑现_需求驱动持续性存疑_18页_1mb

2025年铁矿石期货半年度行情展望总结

报告要点回顾

供给端预期

1. 四大矿山产量变化：

   • 泰国矿 (主要矿山) 预计2025年总产量约11.56亿吨，较2024年增长1780万吨
   • 四大矿山增速基本稳定，但个别如Rio Tinto受天气影响，全年产量或将保持在上亿吨水平
   • Vale、Fortescue及BHP有新项目投产或产能提升计划

2. 非主流及国产矿产量预计下降：

   • 非主流矿产量因地缘政治和价格因素影响，预计同比减量约1000万吨
   • 国产矿产量受需求下滑和环保政策双重影响，预计全年产量小幅下滑

需求端情况分析

1. 全球需求总体疲软：

   • 海外需求受中美贸易摩擦和中国钢材出口的双重挤压，增长乏力
   • 印度是相对积极的增长市场，其它发展中国家因贸易政策面临压力
   • 欧美发达经济体受制于制造业关税政策，钢铁需求下降幅度扩大

2. 国内需求结构变化：

   • 房地产和基建投资力度下降，铁水需求减弱
   • 制造业需求尚未成为主要支撑，出口“抢出口”效应推高需求，但未来持续性存疑

市场展望和价格预期

1. 价格运行趋势：

   • 2025年铁矿石供应总体宽松，需求难以支撑上行
   • 价格中枢预期下移，建议关注区间操作，把握淡季逢高做空机会

2. 策略建议：

   • 区间震荡策略为主，建议以630-750元/吨（连三合约）为波动区间
   • 利用波动率收窄窗口考虑适宜的买权策略

风险提示

• 海外供给中断或政策超预期变化
• 国内需求刺激或出口超预期
• 供给端扰动或成本上涨冲击