20180401-川财证券-电力环保行业周报_国家发改委加快推进增量配电业务改革_11页_884kb

国家发改委加快推进增量配电业务改革总结

核心内容概述

本报告聚焦电力环保行业，分析了火电、水电及配售电板块的市场表现与行业动态，并总结了近期政策变化及公司公告信息。报告指出，随着政策的进一步推进，电力行业整体呈现积极态势，尤其是火电和电网板块表现突出，而水电板块则面临一定压力。同时，部分电力企业业绩增长显著，为市场提供了投资参考。

主要观点

火电板块

• 煤炭价格回落：根据中电联数据，电煤价格较上期下降1-15元/吨，降幅收窄。电厂库存处于高位，补库意愿较弱，预计煤炭价格仍有回落空间。
• 利好火电企业：煤炭价格下降有助于改善火电企业的成本压力，提升盈利空间。
• 关注优质企业：建议投资者关注华能国际、皖能电力等具有较强竞争力的火电企业。

水电板块

• 政策支持：国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）》，将水电等可再生能源消纳比例纳入强制考核，有利于改善水电消纳情况。
• 业绩预期向好：水电企业有望受益于政策支持，业绩提升。
• 关注龙头企业：建议关注长江电力等高股息率、低生产成本的水电企业。

配售电板块

• 增量配电改革：国家发改委发布《关于进一步推进增量配电业务改革的通知(征求意见稿)》，明确增量配电网业务范围，推动电力市场化交易规模扩大。
• 市场潜力提升：政策放宽有助于激发配售电市场活力，提升相关企业盈利能力。
• 关注优势企业：建议关注三峡水利等具有用户及电源优势的企业。

关键信息

市场表现

• 行业整体上涨：本周电力行业指数上涨1.29%，公用事业指数上涨3.33%，跑赢沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 火电指数上涨2.20%
  • 水电指数下跌1.31%
  • 电网指数上涨5.57%
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：东方市场（+13.31%）、桂东电力（+12.54%）、建投能源（+11.76%）
  • 周跌幅前三：闽东电力（-7.34%）、滨海能源（-6.45%）、长江电力（-2.85%）

行业动态

1. 政策推进：
   • 国家发改委发布《关于进一步推进增量配电业务改革的通知(征求意见稿)》，明确增量配电网业务范围，推动电力市场化交易。
   • 国家发改委与国家能源局联合印发《关于提升电力系统调节能力的指导意见》，强调推进灵活调节电源建设，目标到2020年抽水蓄能电站装机规模达4000万千瓦。
   • 国家发改委发布《燃煤自备电厂规范建设和运行专项治理方案(征求意见稿)》，对未列入规划的燃煤自备电厂进行停建停运整顿。
2. 市场交易：
   • 2017年贵州电力市场交易电量完成436.48亿千瓦时，同比增长9%，占省内售电量的42.6%。
   • 安徽省2018年年度电力直接交易电量达520亿千瓦时，预计降低企业用电成本30.6亿元。
   • 山东电力交易中心公布2月份中长期交易合同偏差电量统一出清价为391元/兆瓦时。
3. 国际合作与项目进展：
   • 南方电网公司收购智利最大输电公司Transelec 27.8%股权，金额13亿美元。
   • 南方电网第二条特高压直流工程累计输送清洁水电1000.3亿千瓦时。

煤炭周数据

• 库存上升：六大发电集团煤炭库存周环比上升2.15%，可用天数增加0.49天。
• 动力煤价格下降：环渤海动力煤价格指数为571元/吨，CCI5500价格指数（含税）为621元/吨，周环比下降16.4元/吨。
• 港口库存变化：秦皇岛港库存下降3.29%，曹妃甸港、广州港库存分别上升1.38%和3.6%。

公司动态

公司公告

• 甘肃电投：2017年营收19.03亿元，同比增长19.58%；净利润2.46亿元，同比增长330.60%。
• 黔源电力：2017年营收24.19亿元，同比增长26.14%；净利润3.20亿元，同比增长147.16%。
• 长江电力：被长江电力增持5.0%，均为无限售流动股份。
• 大唐发电：2017年营收646.08亿元，同比增长9.27%；扣非净利润14.29亿元，同比下降48.08%。
• 涪陵电力：2017年营收20.60亿元，同比增长23.73%；净利润2.26亿元，同比增长34.82%。
• 三峡水利：2017年营收12.17亿元，同比下降3.17%；净利润3.43亿元，同比增长48.45%。

风险提示

• 电力需求不及预期：若全社会电力总需求下降，将对发电企业收入产生不利影响。
• 行业政策实施不及预期：如煤电联动等政策未能有效落实，可能影响火电企业盈利能力。

投资评级

• 证券投资评级：以报告发布6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供其客户使用，未经公开披露或同意不得传播。
• 报告基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
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