20171210-光大证券-公用事业行业周报_建立健全煤炭库存制度_加快推进增量配电业务_21页_1mb

行业周报总结：建立健全煤炭库存制度，加快推进增量配电业务

核心内容

1. 政策动态

   • 国家发改委与能源局联合发布《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》及考核办法，要求重点耗煤行业企业科学确定煤炭库存水平，设定最低与最高库存标准，以稳定市场供需。
   • 发布《关于加快推进增量配电业务改革试点的通知》，启动第三批增量配电业务改革试点，要求各地级市至少有一个试点，条件较好的地方可增加试点数量，并在12月29日前报送项目。

2. 市场动态

   • 本周煤价小幅回升，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上涨4元/吨，环渤海动力煤价格指数环比持平，CECI沿海指数综合价上涨3元/吨。
   • 火电行业景气度底部已确认，但短期内供需关系难以逆转，预计明年初煤电联动机制将启动，上网电价上调幅度不超过2分/千瓦时。
   • 水电、风电、光伏发电运营商表现持续被看好。

3. 投资建议

   • 维持公用事业“增持”评级，推荐标的包括清洁能源公司如太阳能、国投电力、川投能源，以及受益于改革及业绩增长的三峡水利、涪陵电力等。

主要观点

• 煤炭库存制度：通过设定最低与最高库存标准，稳定煤炭市场供需，防止价格剧烈波动，有利于保障能源安全和企业运营。
• 增量配电改革：推动电力体制改革，通过试点项目促进电力市场多元化发展，提高配电网效率。
• 煤价与火电成本：受供暖需求影响，短期内煤价易涨难跌，火电成本上升可能影响利润空间。
• 火电行业景气度：经过四个季度的调整，火电行业已确认底部，但尚未出现反转迹象，短期内可能有交易性机会。
• 清洁能源：水电、风电、光伏发电运营商由于政策支持和环保需求，未来发展前景良好，值得关注。

关键信息

• 煤价走势：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价周环比上涨4元/吨，环渤海动力煤价格指数环比持平，CECI沿海指数综合价上涨3元/吨。
• 电力市场动态：
  • 广西发布电力市场化交易用户准入名单，新增14家售电公司。
  • 广东开展云南送广东月度增量挂牌交易，规模为9.4亿千瓦时，成交电价为0.39942元/千瓦时。
• 燃气行业动态：
  • 黑龙江发布城镇管道天然气配气价格管理办法，设定供销差率上限及配气价格校核机制。
  • 成都市将冬季采暖用气纳入居民阶梯气价制度，调整气量范围与价格标准。

推荐标的

风险分析

• 来水低于预期，导致水电发电量减少。
• 煤价上涨，增加火电发电成本。
• 电力、天然气行业改革进展低于预期。

行业与市场表现

• 公用事业板块：本周下跌1.03%，沪深300上涨0.13%，上证综指下跌0.83%。

• 细分板块表现：

  • 电力板块下跌0.92%
  • 火电板块下跌1.25%
  • 水电板块下跌0.77%
  • 燃气板块下跌2.95%

• 个股行情：

  • 电力板块周涨幅前五：联美控股（+10.51%）、华通热力（+10.34%）、三峡水利（+10.15%）、华能国际（+3.00%）、中闽能源（+2.26%）。
  • 燃气板块仅重庆燃气上涨0.34%。

• 沪深股通持股情况：

  • 增持前五：聚光科技、华能国际、中材节能、大唐发电、湖南发展。
  • 减持前五：深圳燃气、长江电力、川投能源、启迪桑德、联美控股。
  • 沪深股通持股占流通A股比例前五：长江电力（9.33%）、聚光科技（4.28%）、瀚蓝环境（2.26%）、深圳燃气（1.90%）、建投能源（1.81%）。

• 大宗交易情况：

  • 湖南发展、华银电力、郴电国际等公司有大宗交易记录，折价率在1.58%-10%之间。

上市公司周动态

• 宝新能源：完成债券付息。
• 申能股份：出售海通证券股份，实现税后投资收益约3.23亿元。
• 吉电股份：进行多项对外投资，包括风电和光伏项目。
• 建投能源：拟公开发行可转换公司债券，融资金额不超过20亿元。
• 华能国际：完成超短期融资券发行，金额为40亿元，利率为4.17%。
• 华电国际：与关联方签订租赁协议，涉及日常关联交易。
• 上海电力：与上海双创宝励能源技中心共同出资设立新能源公司。
• 大唐发电：拟收购三家子公司，总金额为181.2亿元。
• 陕天然气：所属电厂2号机组完成试运行，正式并网调试。

下周大事提醒

• 2017-12-11：华能国际、大唐发电、广州发展纳入重要指数。

总结

本报告围绕煤炭库存制度与增量配电改革展开，强调政策对行业的影响。火电行业虽然确认底部，但短期内仍受煤价上涨影响，而清洁能源和电力体制改革成为投资重点。推荐标的包括太阳能、国投电力、川投能源、三峡水利、涪陵电力、黔源电力等，均获得“买入”或“增持”评级。同时，提醒关注水电、风电、光伏发电等领域的持续发展机会及改革进展。