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通信行业周报：配置进攻性分析与重点建议

一、宏观政策与市场表现

9月24日系列超预期政策出台后，市场情绪显著反转，A股和港股迎来大幅上涨。

• A股表现：9月23日至27日上证综指上涨128%，9月24日至30日上涨165%；深证成指上涨248%，沪深300上涨199%，创业板指与科创50涨幅分别达347%和308%。
• 港股表现：恒生指数自9月24日起至10月4日涨幅达197%。
• 市场活跃度：9月30日沪深两市成交额达23769亿元，刷新A股单日成交记录。

二、中观视角：AI算力为核心主线

1. AI长叙事逻辑：当前AI处于技术突破与海外算力竞赛阶段，全球爆款应用尚未诞生，算力是最清晰的主线之一。
2. 行业分歧点：TMT板块中龙头个股前期涨幅较大，市场担忧缺乏弹性。
3. 配置建议：认为算力板块将成第二轮配置重点，光通信产业链业绩增速有望持续；推荐关注光模块龙头及二线弹性标的优先进行估值修复。

三、微观视角：重点标的推荐

1. 核心标的：中际旭创、新易盛、天孚通信。
2. 二线弹性标的：太辰光、腾景科技、德科立等。
3. 增量资金机会：AI政策刺激下成长方向受益显著，建议关注低估值、高增速个股，尤其是光模块及算力板块。

四、热点追踪

• 算力与光通信：我国算力规模已达246EFLOPS，占比全球前列；光模块市场需求旺盛。
• AI芯片与技术：三星、利通电子等发布新一代AI硬件终端；英特尔发布新一代数据中心处理器，加速算力升级。
• 大模型进展：Meta发布轻量化边缘AI模型，开放性与部署能力提升。

风险提示

• AI发展不及预期，算力需求不达预期。
• 竞争加剧导致市场空间压缩。

分析师建议：增持通信行业，关注算力、光通信、AI等方向，重点推荐算力主线。