20250304-上海证券-通信行业周报_MaaS商业模式迎边际改善_AIDC厂商或迎分化_7页_680kb

通信行业周报总结（2025年03月04日）

核心内容

本报告聚焦于2025年2月24日至2月28日期间通信行业的表现与发展趋势，重点分析了人工智能（AIDC）领域中的DeepSeek及其对行业的影响，同时评估了市场行情、重要新闻及投资建议。

行业走势

• 整体表现：本周通信板块整体下跌，中信通信指数跌幅达 -9.62%，在30个一级行业中排名垫底。
• 细分板块：
  • 通信设备：-10.28%
  • 电信运营Ⅱ：-8.36%
  • 增值服务Ⅱ：-9.99%
  • 通讯工程服务：-6.04%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：共进股份（+27.95%）、元道通信（+15.80%）、博实结（+13.05%）、大富科技A（+10.08%）、久盛电气（+9.43%）
  • 跌幅前五：德科立（-33.91%）、博创科技（-26.27%）、太辰光（-24.91%）、新易盛（-20.65%）、仕佳光子（-19.01%）

行业核心观点

1. MaaS商业模式盈利改善：

   • DeepSeek公布的理论利润率超过 500%，表明其在成本与收入之间的显著优势。
   • 通过采用 EP技术 扩展总体批处理规模，提升GPU利用率，推动MaaS商业模式边际改善。

2. AIDC厂商或将面临分化：

   • 潞晨科技宣布将于一周后停服DeepSeek API服务，反映出行业竞争加剧。
   • 云服务行业具有重资产特性，规模效应 是降低成本的关键。
   • 成本管理（如研发、运维、电力）至关重要，具备多场景应用能力和算力整合能力的厂商更易胜出。

3. 建议关注公司：

   • 应用型互联网龙头：腾讯、阿里、小米、京东、美团等。
   • 运营商：中国联通、中国电新、中国移动。
   • 国产算力企业：寒武纪、海光信息、中兴通信、中芯国际等。

行业重要新闻

1. DeepSeek开源进展：

   • 2025年2月28日，DeepSeek发布 3FS（Fire-Flyer File System），实现聚合吞吐 6.6 TiB/s，显著提升数据密集型应用的性能。

2. 荣耀与阿里AI合作：

   • 荣耀与阿里达成AI合作，多个模型（如千问、万相）已接入YOYO智能体，用户可通过Magic7系列手机等终端体验AI功能。

行业重要公告

投资建议

• 行业评级：维持通信行业“增持”评级。
• 投资逻辑：MaaS商业模式改善、AIDC领域竞争加剧、具备技术与场景优势的厂商有望脱颖而出。

风险提示

1. 国内外行业竞争压力加剧。
2. 5G建设速度未达预期。
3. 中美贸易摩擦可能影响行业格局。

分析师声明

• 刘京昭分析师具备证券投资咨询资格，报告内容独立、客观，信息来源合规。
• 报告观点不与作者薪酬直接相关，投资者应结合自身情况独立判断。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，判断未来6个月内股价表现。
  • 买入：股价表现强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现弱于基准指数5%以上
  • 无评级：信息不足或存在重大不确定性
• 行业投资评级：基于行业基本面与估值，判断未来12个月内行业表现。
  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

免责声明

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