20260329-银河期货-股指期货基差周报_低位贴水有望收窄_12页_1mb

报告摘要

股指期货基差周报总结

核心内容概述

本周股指期货贴水整体呈现“先走阔后收窄”的走势，不同合约的贴水变化略有差异。IM主力合约贴水收窄，IC主力合约贴水走阔，IF和IH则均有所收窄。整体来看，股指期货的年化基差率回归正常水平，价差结构保持稳定，略有下降。对于空头和多头投资者而言，不同合约的展期成本和贴水率存在差异，选择合适的合约有助于优化成本和收益。

主要观点

贴水走势：
本周股指期货贴水总体呈现波动，先扩大后收窄。IM主力合约贴水收窄3.7点，IC主力合约贴水走阔6.2点，IF主力合约贴水收窄1.7点，IH主力合约贴水走阔2.9点。
持仓变化：
持仓量随现货市场波动而变化。3月23日市场大跌，持仓增加导致贴水略有收窄；之后反弹过程中减仓，贴水扩大；周五再次出现贴水收窄，持仓略有上升。
展期成本：
空头展期成本明显下降，IM和IC当月合约展期至季月合约成本最低，年化分别为9%和7.4%；IF和IH当月合约展期至下月合约成本最低，年化分别为3.8%和1.3%。
贴水率与收益：
IM和IC选择季月合约，年化贴水率分别为11.5%和9.2%；IF选择下季月合约，年化贴水率为7.1%；IH选择下季月合约，年化贴水率为4.5%。