> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货基差周报总结 ## 核心内容概述 本周股指期货贴水整体呈现“先走阔后收窄”的走势，不同合约的贴水变化略有差异。IM主力合约贴水收窄，IC主力合约贴水走阔，IF和IH则均有所收窄。整体来看，股指期货的年化基差率回归正常水平，价差结构保持稳定，略有下降。对于空头和多头投资者而言，不同合约的展期成本和贴水率存在差异，选择合适的合约有助于优化成本和收益。 ## 主要观点 - **贴水走势**： 本周股指期货贴水总体呈现波动，先扩大后收窄。IM主力合约贴水收窄3.7点，IC主力合约贴水走阔6.2点，IF主力合约贴水收窄1.7点，IH主力合约贴水走阔2.9点。 - **持仓变化**： 持仓量随现货市场波动而变化。3月23日市场大跌，持仓增加导致贴水略有收窄；之后反弹过程中减仓，贴水扩大；周五再次出现贴水收窄，持仓略有上升。 - **展期成本**： 空头展期成本明显下降，IM和IC当月合约展期至季月合约成本最低，年化分别为9%和7.4%；IF和IH当月合约展期至下月合约成本最低，年化分别为3.8%和1.3%。 - **贴水率与收益**： IM和IC选择季月合约，年化贴水率分别为11.5%和9.2%；IF选择下季月合约，年化贴水率为7.1%；IH选择下季月合约，年化贴水率为4.5%。 ## 关键信息 ### 各合约贴水变化 | 合约 | 周度日均贴水（点） | 周度变化（点） | |------|---------------------|----------------| | IM | 238.6 | 收窄3.7 | | IC | 207.6 | 走阔6.2 | | IF | 80.8 | 收窄1.7 | | IH | 21.8 | 走阔2.9 | ### 价差结构（周五） | 合约 | 当月与下月价差（点） | 当月与季月价差（点） | 当月与下季月价差（点） | |------|-----------------------|-----------------------|-------------------------| | IM | 65.4 | 174.4 | 397 | | IC | 49.2 | 14.2 | 316.2 | | IF | 14.2 | 53.8 | 137.8 | | IH | 3 | 18.2 | 58.8 | ### 展期成本（年化） | 合约 | 展期成本（年化） | |------|------------------| | IM | 9% | | IC | 7.4% | | IF | 3.8% | | IH | 1.3% | ### 贴水率（年化） | 合约 | 贴水率（年化） | |------|----------------| | IM | 11.5% | | IC | 9.2% | | IF | 7.1% | | IH | 4.5% | ## 策略建议 - **空头策略**： - IM和IC可选择当月合约展期至季月合约，年化成本最低。 - IF和IH可选择当月合约展期至下月合约，年化成本最低。 - **多头策略**： - IF和IH可选择当月合约，贴水率较高。 - IM和IC可选择季月合约，贴水率最大。 ## 风险提示 - 本报告仅用于参考，不构成投资建议。 - 投资者应根据自身风险承受能力及市场判断独立决策。 - 市场变化可能影响实际收益，报告内容可能随市场情况调整。 ## 作者信息 - **研究员**：孙锋 - **期货从业证号**：F0211891 - **投资咨询证号**：Z0000567 ## 数据来源 - 数据来源：iFind - 报告发布日期：2026年3月29日 ## 联系方式 - **银河期货** - 北京总部：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海总部：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 客服热线：400-886-7799 - 公司网址：www.yhqh.com.cn ## 其他信息 - **银河期货微信公众号**：  - **下载银河期货APP**： 