> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货基差周报总结 ## 核心内容 本周股指期货基差继续收窄，各主力合约贴水幅度均有不同程度的下降。基差变化与市场行情及持仓相关性较弱，表明市场对期货合约的定价趋于理性。 ## 主要观点 - **基差收窄**：IM、IC、IF、IH主力合约周均贴水分别收窄7.5点、9.7点、10.4点、3.4点，整体贴水水平下降。 - **年化基差率分化**：IF年化基差率收窄，其他品种年化基差率走阔。 - **展期成本下降**：空头展期成本有所下降，IH和IF当月合约展期至下季月合约成本最低，分别为7.2%和6.9%；IC和IM当月合约展期至下月合约成本最低，分别为9.8%和10.3%。 - **滚贴水收益略有下降**：IM、IC、IF、IH季月合约年化滚贴水率分别为13.6%、12.5%、8.3%、9.9%。 - **价差结构总体稳定**：IH价差有扩大趋势，其他品种价差保持相对稳定。 ## 关键信息 ### 一、周度基差表现 | 合约 | 周均贴水（点） | 与上周相比变化（点） | |------|----------------|----------------------| | IM | 45.4 | 收窄7.5 | | IC | 52.1 | 收窄9.7 | | IF | 16 | 收窄10.4 | | IH | 13.5 | 收窄3.4 | ### 二、扣除分红影响后的基差表现 | 合约 | 周均贴水（点） | 与上周相比变化（点） | |------|----------------|----------------------| | IM | 42.2 | 收窄8 | | IC | 50.1 | 收窄8.9 | | IF | 12.1 | 收窄10.3 | | IH | 10 | 收窄5.1 | ### 三、年化基差率 | 合约 | 年化基差率（%） | 备注 | |------|----------------|------| | IM | 13.6 | 选择季月合约 | | IC | 12.5 | 选择季月合约 | | IF | 8.3 | 选择季月合约 | | IH | 9.9 | 选择季月合约 | ### 四、空头展期成本 | 合约 | 展期至下季月合约年化成本（%） | 展期至下月合约年化成本（%） | |------|-------------------------------|-----------------------------| | IH | 7.2 | - | | IF | 6.9 | - | | IC | - | 9.8 | | IM | - | 10.3 | ### 五、价差结构 | 合约 | 当月与下月价差（点） | 当月与季月价差（点） | 当月与下季月价差（点） | |------|----------------------|----------------------|------------------------| | IM | 64.2 | 216 | 423.4 | | IC | 57.6 | 195.4 | 374.4 | | IF | 27 | 83.2 | 156 | | IH | 19.8 | 64 | 105.2 | ## 策略推荐 - **空头策略**：IH、IF可选当月合约对冲，年化成本最低；IM、IC可选下季月合约，年化成本最低。 - **多头策略**：IM、IC可选当月合约，年化贴水率最大；IF、IH可选季月合约，年化贴水率最大。 ## 免责声明 本报告由银河期货有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。报告内容基于作者的研究观点，不涉及任何利益冲突。 ## 联系方式 - **地址**： - 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：[www.yhqh.com.cn](http://www.yhqh.com.cn) - **微信公众号**：银河期货