> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货基差周报总结 ## 核心内容概述 本周股指期货基差整体呈现波动特征，贴水在市场反弹过程中有所扩大，但不同合约表现差异明显。整体来看，基差变化与市场走势高度相关，持仓量持续下降。报告从基差表现、价差结构、滚贴水收益、空头展期成本等方面对股指期货市场进行了详细分析，并对下周策略进行了展望。 ## 主要观点 ### 1. 基差表现 - **IM主力合约**：本周日均贴水70.2点，较上周收窄0.6点。 - **IC主力合约**：本周日均贴水80.7点，较上周扩大1.1点。 - **IF主力合约**：本周日均贴水40.9点，较上周收窄8.4点。 - **IH主力合约**：本周日均贴水27.5点，较上周收窄6.4点。 ### 2. 基差与持仓变化 - 基差变化与市场走势高度相关，贴水在市场反弹中扩大。 - 持仓整体下降，IM和IC在周一大幅减仓，贴水收窄，市场见底；IF和IH在周三和周五略有增加。 - 周五，各合约价差结构出现走阔，IM、IC、IF、IH当月合约与下季月合约价差均扩大。 ### 3. 滚贴水收益 - 滚贴水收益因贴水扩大而上升。 - **IM**：选择季月合约，年化率为14.6%。 - **IC**：选择季月合约，年化率为13.3%。 - **IF**：选择季月合约，年化率为11%。 - **IH**：选择季月合约，年化率为9.9%。 ### 4. 空头展期成本 - 空头展期成本有所提高。 - **IC、IM、IF**当月合约展期至下月合约成本最低，年化成本分别为8.8%、10.2%、7.3%。 - **IH**当月合约展期至下季月合约成本最低，年化成本为6%。 ## 关键信息 ### 策略推荐 - **对空头而言**： - IM可选当月合约，IC、IF、IH可选下季月合约对冲，年化成本最低。 - **对多头而言**： - IC、IF、IH可选当月合约，IM可选季月合约，年化贴水率最大。 ### 分红影响 - 分红高峰已过，各品种分红影响逐步下降。 - 考虑分红影响后，策略推荐与未考虑分红影响时基本一致。 ### 市场展望 - 下周股指贴水可能逐步收窄，基差变化频率下降。 - 市场整体呈现震荡偏弱走势，投资者需关注基差变化与持仓动态。 ## 数据来源 所有数据均来自iFinD平台，图表展示各股指期货合约的基差、价差及年化收益等关键指标。 ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于银河期货研究团队的独立分析，不涉及利益冲突。 - 报告版权归属银河期货，未经授权不得复制或传播。 - 银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。 ## 银河期货联系方式 - **地址**： - 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：[www.yhqh.com.cn](http://www.yhqh.com.cn) - **微信公众号**：银河期货