> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货基差周报总结 ## 核心内容概述 本周股指期货市场整体呈现贴水收窄的趋势，但IH合约贴水有所扩大。各主力合约日均贴水情况如下： - **IM主力合约**：日均贴水242.3点，较上周收窄19.9点； - **IC主力合约**：日均贴水201.3点，较上周收窄1.5点； - **IF主力合约**：日均贴水82.5点，较上周收窄1点； - **IH主力合约**：日均贴水18.9点，较上周扩大7.9点。 此外，股指期货价差结构继续上行，尤其在周五尾盘杀跌和交割的影响下，价差快速上升。下周2605合约上市后，各合约贴水可能收敛，价差也将有所收窄。 ## 主要观点 ### 1. 贴水变化趋势 - **IM**：贴水收窄明显，显示市场对远月合约的贴水预期有所改善。 - **IC**：贴水小幅收窄，但整体仍处于较高水平。 - **IF**：贴水持续收窄，但幅度较小。 - **IH**：贴水扩大，表明市场对近月合约的贴水压力增加。 ### 2. 持仓变化与基差关系 - 持仓量随现货波动，交割期间持仓量有所变化。 - **IM**：总持仓连续增仓，但周五交割后减仓8391手。 - **IC**：周一增仓9562手，周二减仓8120手，之后基差保持稳定。 - **IF**和**IH**：周三反弹中减仓，周五交割继续减仓，基差稳定。 ### 3. 年化基差率变化 - 当月合约年化基差率大幅波动，其他合约贴水总体增大。 - **IM**：选择季月合约，年化贴水率最大，为11.5%； - **IC**：选择季月合约，年化贴水率最大，为10.3%； - **IF**：选择季月合约，年化贴水率最大，为7.1%； - **IH**：选择下季月合约，年化贴水率最大，为3.6%。 ### 4. 空头展期成本 - 空头展期成本因价差扩大而提高。 - **IM**：空头展期至下季月合约成本最低，年化成本为13.7%； - **IC**：空头展期至下季月合约成本最低，年化成本为11.9%； - **IF**：空头展期至下季月合约成本最低，年化成本为8.3%； - **IH**：空头展期至下季月合约成本最低，年化成本为4.6%。 ### 5. 多头与空头策略建议 - **多头**：IF和IC可选择下月合约，IM和IH可选择下季月合约，以获取最大年化贴水收益； - **空头**：IM和IH可选择下月合约，IC可选择下季月合约，IF可选择季月合约，以实现最低年化成本。 ## 关键信息 - **下周2605合约上市**：预计将导致各合约贴水收敛，价差收窄。 - **滚贴水收益**：总体保持平稳，IM、IC、IF、IH分别选择季月或下季月合约可获得不同年化贴水率。 - **风险提示**：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。 ## 数据来源 - 所有数据均来自iFind平台。 ## 作者信息 - 研究员：孙锋 - 期货从业证号：F0211891 - 投资咨询证号：Z0000567 ## 银河期货信息 - **地址**： - 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn - **微信公众号**：银河期货微信公众号 - **APP下载**：银河期货APP ## 免责声明 - 本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容及观点客观公正，但不担保其内容和数据的准确性或完整性。 - 客户不应仅依赖本报告做决策，应结合自身情况独立判断。