20250706-国泰期货-有色及贵金属周报合集_195页_16mb

国泰君安期货·有色及贵金属周报合集总结

核心内容概述

本周报告聚焦于黄金与白银的市场表现、价格区间、交易面分析、库存及持仓变动、价差变动、套利成本以及ETF持仓变动等内容。报告指出，黄金和白银价格均呈现震荡走势，但黄金缺乏明确交易主线，而白银则在风险偏好修复下有所上涨。整体来看，市场对政策不确定性和地缘政治的担忧有所缓解，黄金与白银的市场表现受到宏观因素和微观基本面的影响。

主要观点

黄金

• 价格走势：本周黄金价格窄幅震荡，略有回升，伦敦金收盘价为3,336.9美元/盎司，伦敦银收盘价为36.886美元/盎司。
• 价格区间：黄金价格区间为760-800元/克，白银价格区间为8700-9100元/千克。
• 强弱分析：黄金处于中性状态，白银也处于中性状态。
• 价差分析：黄金现货对期货主力价差为-34元/克，处于历史区间下沿；白银现货对期货主力价差为-34元/克，处于历史区间上沿。
• 市场情绪：地缘政治扰动结束后，风险偏好回升，黄金上涨空间受到限制，白银则在市场风险偏好修复下开启补涨模式。

白银

• 价格走势：白银价格近期有所上涨，伦敦银收盘价为36.886美元/盎司，涨幅为2.59%。
• 价格区间：白银价格区间为8700-9100元/千克。
• 价差分析：白银期现价差为-34元/克，处于历史区间上沿。
• 市场情绪：白银在避险情绪和风险偏好修复的双重影响下表现较强，但市场仍关注其是否能突破37美元/盎司关键位置。

关键信息

交易面分析

• 黄金：

  • 本周黄金期现价差为-5.49元/克，处于历史区间下沿。
  • 本周黄金期货成交减少，持仓也有所下降。
  • COMEX黄金库存减少0.26百万盎司，注册仓单占比上升至54.9%。
  • 黄金期货非商业净多持仓小幅回落。

• 白银：

  • 本周白银期现价差为-34元/克，处于历史区间上沿。
  • 本周白银期货成交减少，持仓也有所下降。
  • COMEX白银库存减少0.7百万盎司至499百万盎司，注册仓单占比上升至38.6%。
  • 白银期货非商业净多持仓小幅回落。

套利成本

• 黄金近远月跨月正套交割成本：买TD抛沪金成本为10.10元/克。
• 白银近远月跨月正套交割成本：买TD抛沪银成本为125.14元/千克。
• 沪金买6月抛12月跨期套利成本：成本为14.77元/克。
• 沪银买6月抛12月跨期套利成本：成本为164.78元/千克。

ETF持仓

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓量为947.66吨，本周小幅下降。
• 白银ETF：SLV白银ETF持仓量为14,868.74吨，本周小幅上升。

价差变动

• 黄金：

  • 本周黄金期现价差为-5.49元/克，处于历史区间下沿。
  • 本周黄金月间价差为6.1元/克，处于历史区间上沿。

• 白银：

  • 本周白银期现价差为-34元/克，处于历史区间上沿。
  • 本周白银月间价差为70元/克，处于历史区间上沿。

结论

综上所述，黄金和白银市场均呈现震荡走势，黄金缺乏明确的交易主线，白银则在市场风险偏好修复下有所上涨。市场对政策不确定性和地缘政治的担忧有所缓解，但黄金上涨空间受到限制，白银则关注其是否能突破关键位置。整体来看，市场仍需关注宏观经济变化和政策动向对金银价格的影响。