20191117-国金证券-燃料电池每周评论：支持态度明显，燃料电池有望迎来深蹲起跳_8页_1mb

燃料电池行业总结

核心内容

燃料电池行业近期受到政策支持和产业进展的双重推动，显示出积极的发展态势。尽管当前市场仍处于导入期，但国家层面的支持态度明确，产业链国产化程度逐步提升，企业合作不断加深，为未来产业发展奠定了基础。

主要观点

• 政策支持加强：15个部门联合发文推动氢能产业创新，强调完善制备、储运、加注等设施和服务。国家能源委员会上总理提出加快氢能商业化发展，教育部增补氢能技术专业，显示国家对燃料电池行业的高度重视。
• 市场表现疲软：本周燃料电池指数下跌4.5%，上证综指下跌2.46%。燃料电池汽车产销在补贴政策延迟期间停滞，但10月产销数据仍同比增长显著。
• 产业链国产化提升：燃料电池产业链的国产化程度有序提升，部分企业已具备较强的自主研发和生产实力，为行业长期发展提供了支撑。
• 企业合作与技术突破：多家企业与国内外合作伙伴达成协议，共同推动氢能技术应用和燃料电池产品开发。例如，清能股份发布下一代重型燃料电池电堆，单堆功率达370kW，功率密度超过5kW/L和5kW/kg，技术突破显著。
• 区域发展加速：山西、深圳等地积极推动氢能产业发展，通过签署战略合作协议，加快氢能全产业链项目落地，为行业提供区域示范。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金燃料电池指数：4281
• 沪深300指数：3877
• 上证指数：2891
• 深证成指：9648
• 中小板综指：8982

本周评论

• 燃料电池指数在11.11~11.17期间下跌4.5%，但国家对燃料电池的支持态度未变，预计未来政策将出台，行业将迎来增长。
• 10月燃料电池汽车产销均为76辆，2019年全国累计产销1391辆和1327辆，同比增长8.2倍和8.0倍。

行业信息

• 11月12日，工信部发布第10批新能源汽车推荐目录，17款燃料电池车型入选。
• 11月13日，中汽协公布1~10月燃料电池汽车销量累计1327辆。
• 11月14日，氢能技术应用专业入选教育部2019年增补专业目录。

企业动态

• 重塑科技：与eCap公司签署合作协议，共同推动欧洲氢能应用。
• 众泰汽车：与法液空合作研发金属板燃料电池电堆。
• 清能股份：发布下一代重型燃料电池电堆，单堆功率达370kW。
• 氢蓝时代：携手巴士集团、燃气集团、开沃汽车推动深圳氢燃料电池汽车应用示范。
• 格罗夫氢能汽车：与德国FEV签署氢能乘用车系统量产开发合作协议。
• 诚志股份：与AP公司设立诚志空气产品(南京)氢能源有限公司，投资总额2亿元。

投资建议

• 产业链布局完善标的：建议关注美锦能源、雪人股份、大洋电机、雄韬股份等公司。
• 估值合理+氢能持续布局公司：建议关注嘉化能源等公司。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 加氢站建设不达预期
• 成本下降不达预期

特别声明

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