20191222-国金证券-燃料电池每周评论：美锦斩获氢车大单，潍柴电堆投产在即_8页_1mb

燃料电池行业周报总结

核心内容

本周燃料电池行业出现积极动态，包括多家企业获得订单、加氢站补贴政策调整、产业布局扩展等。行业整体呈现增长趋势，燃料电池指数上涨3.82%，上证综指上涨1.26%。同时，行业仍处于导入期，未来发展潜力巨大，但需克服成本、基础设施建设等多重挑战。

主要观点

1. 市场表现

   • 燃料电池指数上涨3.82%，显示市场对行业前景的看好。
   • 美锦能源、潍柴动力、东方电气等公司股价表现积极，部分公司获得重要订单，推动行业业绩增长。
   • 本周燃料电池行业整体表现优于大盘，反映出市场对氢能产业的持续关注。

2. 企业动态

   • 美锦能源：其控股子公司飞驰汽车获得71辆燃料电池公交订单，中标金额达7866.8万元，预计年底或2020年初交付，推动公司氢能业务增长。
   • 潍柴巴拉德：获1920万美元膜电极组件订单，计划于2020年交付。合资工厂将于2020年上半年投产，初期产能为2万套电堆或1万套模组，使用LCS电堆技术，实现40%成本减省，使用寿命达30000小时。
   • 东方电气：获90台燃料电池发动机批量订单，标志着其第二代燃料电池技术获得市场认可。
   • 飞驰汽车：中标171台新能源公交车，其中71台为燃料电池公交车，预计带动氢能业务持续释放。

3. 政策与补贴

   • 佛山市南海区：修订加氢站补贴办法，拟调增运营补贴，2022年氢气售价36元/kg及以下，补贴调增至18元/kg。
   • 佛山市：发布新能源车补贴方案修改稿，氢能公交车地方补贴为国家补贴的100%，加氢站补贴根据日加氢能力分级，最高可达600万元。
   • 湖北省老河口市：发布氢能产业发展五年行动计划（2020-2024），目标到2024年建成氢燃料整车及核心零部件生产基地，氢能产业总产值达30-40亿元。
   • 河北省张家口市：提出2035年建成100座加氢站，累计推广氢燃料电池汽车5.5万辆以上。

4. 技术进展

   • 巴拉德下一代LCS燃料电池电堆技术成熟，具备成本优势和较长使用寿命。
   • 北京氢能装备试验检测服务上线，首个70MPa储氢气瓶试验系统已运行，为氢能产业提供检测支持。
   • 潍柴动力收购德国ARADEX，拓展新能源全产业链布局，强化电机、电控、电源等技术优势。

关键信息

• 行业现状：燃料电池行业仍处于导入期，产业成熟仍需时间，但已有显著进展。
• 产业链布局：美锦能源、雪人股份、雄韬股份等企业布局完整，涵盖电堆、系统、加氢站等环节。
• 成本与技术：通过国产化、规模经济和技术进步，燃料电池成本有望持续下降。
• 市场前景：加氢站建设、氢气来源优化、氢气储存运输技术进步，推动燃料电池汽车普及。

建议关注公司

• 产业链布局完善：美锦能源、雪人股份、雄韬股份、大洋电机、嘉化能源。
• 估值合理+氢能布局：嘉化能源、冰轮环境、潍柴动力、东方电气、飞驰汽车。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 加氢站建设进度不达预期
• 成本下降不达预期

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行业发展趋势

• 氢能基础设施建设加快，政策支持明显。
• 国产化率提升，燃料电池核心部件性能优化。
• 成本下降路径清晰，技术进步与规模效应推动行业快速发展。
• 产业链协同增强，企业布局全面，带动行业整体增长。

总结

本周燃料电池行业在政策、订单和技术方面均取得进展，显示行业逐步进入加速发展阶段。随着加氢站补贴政策优化、燃料电池核心技术突破以及产业链布局完善，行业前景乐观。但需注意行业发展、建设进度及成本下降等潜在风险，合理评估投资标的。