20260619-天风证券-天风研究_2026陆家嘴论坛联合解读_6页_2mb

2026陆家嘴论坛核心内容总结

一、论坛概述

2026陆家嘴论坛于6月17日召开，主题为“全球治理倡议下的金融发展与合作：新愿景、新挑战和新机遇”。论坛由国家金融监督管理总局（以下简称“金管总局”）、中国人民银行（以下简称“央行”）、中国证监会（以下简称“证监会”）和国家外汇管理局（以下简称“外管局”）联合主办。多位高层领导发表主题演讲，重点围绕金融监管、资本市场改革、资本项目开放、外汇管理优化等关键议题展开。

二、核心政策解读

1. 人民银行

• 完善短端利率调控机制
  将2024年设立的临时正/逆回购操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由70个基点收窄为50个基点。
  适时增加隔夜逆回购操作品种，以更好地匹配银行体系短期流动性需求。

• 创设境外央行回购工具
  境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金等可使用中国国债等高等级债券回购方式，从人民银行获取人民币流动性，便利人民币资产配置。

• 上海离岸人民币外汇交易试点
  授权6家银行（工行、农行、中行、建行、交行、中信）在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易，推动在岸与离岸市场融合，助力上海打造人民币资产全球配置中心和风险管理中心。

• 设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具
  在特定市场压力情况下，通过互换方式向非银机构提供紧急流动性。该机制不是常态化供给，需满足宏观审慎要求并提供高等级抵押品。

• 银行间市场数据报告库挂牌
  集中收集交易、托管、结算等数据，提升对金融市场的穿透监测能力，服务于监管和市场。

2. 外汇管理局

• 从渠道开放向制度型开放深化
  对接国际高标准经贸规则，提升开放制度的透明度和可预期性，保持政策跨周期连续性。

• 从业务便利向主体便利深化
  从“单项业务便利”向“经营主体便利”转变，从“事前审核”向“事中监测和事后核查”转变，对经营稳健、信用优良主体给予更高便利度。

• 从外汇管理向本外币协同深化
  推动外汇管理与人民币跨境政策协同，支持人民币离岸市场发展，丰富人民币投资和避险产品。

• 从汇兑环节向全链条管理服务深化
  从汇兑环节拓展至跨境资本流动全链条，提升开放合作水平。

• 推进跨境投融资便利化
  新增推出“一揽子”融资便利化增量政策，全面改革FDI跨境政策，简化ODI、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度。

3. 中国证监会

• 深化“两创板”改革
  科创板将扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，支持优质人工智能企业上市。同时，支持量子科技、生物制造、具身智能等“硬科技”企业上市。

• 加大并购及再融资支持力度
  优化并购重组相关政策，降低交易成本，支持上市公司转型升级。修订《上市公司证券发行注册管理办法》，加快储架发行机制，提升灵活性和便利度。支持符合条件的港股上市公司境内上市。

• 加快培育壮大耐心资本
  引导养老金、保险资金加大股权投资力度，促进“募投管退”循环。落实私募投资基金新规，健全“1+N+X”制度体系。

• 丰富投资产品和工具
  支持在沪深交易所推出主动ETF，试点商业不动产REITs，出台支持中小基金公司规范健康发展的措施。

• 提升监管效能和适应性
  完善市场准入、持续监管、退出机制，严查借科技之名的违法违规行为。发布规范资本市场人工智能发展的指导意见，提升技术应用的安全性、可靠性。

三、主要观点与关键信息

1. 金融监管强化与制度化

• 金管总局强调加强和完善现代金融监管，推动金融法制建设，强化“金监工程”建设，实现风险控制与金融创新的动态平衡。
• 监管重点包括防范系统性金融风险、打击非法金融活动、优化监管工具和机制。

2. 资本市场服务新质生产力

• 资本市场积极拥抱科技革命与产业变革，提升制度包容性和适应性。
• 通过深化“两创板”改革、支持并购重组、培育耐心资本等方式，增强资本市场对科技、新兴产业的支持力度。

3. 资本项目开放升级

• 外管局提出“四个深化”，推进资本项目开放，提升开放水平和制度协同。
• 重点优化跨境投融资便利化，简化ODI、外债等汇兑管理，支持境内主体全球资源配置。

4. 利率调控机制优化

• 央行调整临时正/逆回购利率走廊，收窄区间至50个基点，引导资金利率回归政策利率中枢。
• 隔夜OMO可能适时推出，但短期内仍以7天OMO为基准工具。

四、风险提示

• 政策落地不及预期：相关措施的实施效果可能受政策执行力度和节奏影响。
• 系统性金融风险：地缘危机、市场波动可能引发金融风险。
• 货币政策力度不足：市场流动性可能持续偏紧。
• 对工具理解偏差：临时正逆回购等工具的实际操作规则可能被误读。

五、法律声明与免责声明

• 本报告内容由天风证券研究所发布，仅用于信息沟通与经验交流，不代表公司正式研究报告观点。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并承担相应风险。
• 投资者需注意潜在的利益冲突，本报告不构成投资决策的唯一依据。

六、总结

2026陆家嘴论坛聚焦金融政策改革与开放，围绕“新愿景、新挑战、新机遇”展开讨论，释放出加强金融监管、推动资本市场改革、深化资本项目开放等多重信号。各监管部门在制度完善、工具创新、风险防控等方面提出具体措施，旨在实现金融体系的稳健运行与高质量发展。