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新能源入市刺激抢装，光伏涨价 风电淡季不淡 - 2025年3月报总结

核心内容

2025年3月，新能源行业整体呈现稳定增长态势，尤其在光伏和储能领域表现突出。国内1-2月新增光伏装机39.5GW，预计全年新增装机215~255GW。海外市场光伏装机需求持续增长，装机计划逐步展开，全球光伏新增装机预计在2025年达到531~583GW，同比增长约10%。风电方面，2025年陆风装机需求增长显著，但海风装机仍偏弱。此外，市场监管总局和国家发改委等机构出台多项政策，推动新能源行业健康发展，包括深化电价市场化改革、推进绿证强制消费以及整治“内卷式”竞争等。

主要观点

1. 国内光伏装机稳定增长

• 2024年全年新增装机277.17GW，同比增长28%。
• 2025年1-2月新增装机39.5GW，保持稳定增长。
• 国家发改委、国家能源局提出新能源上网电价市场化改革，推动行业进入电力市场。
• 2025年中央一号文件和政府工作报告提出加强农村分布式可再生能源利用和建设“沙戈荒”新能源基地。

2. 储能市场爆发潜力大

• 美国大储装机持续高增，2024年装机10.4GW，同比增长57%。
• 欧洲、中东等新兴市场储能装机快速增长，预计2025年全球储能市场装机量将显著提升。
• 国内新型储能装机2024年达43.7GW/109.8GWh，同比增长103%/136%。
• 2025年1-2月国内储能招标表现较淡，仅3.8GWh，但中长期经济性驱动储能发展。

3. 供应链弱复苏延续，价格逐步修复

• 多晶硅产量环比下降4.55%，3月预计小幅回升至9.7万吨。
• 硅片价格小幅探涨，3月均价1.19元/片，月环比增长0.85%。
• 电池片价格有所回升，TOPCon电池片价格0.30元/W，月环比增长3.5%。
• 组件价格因抢装潮影响，TOPCon组件价格0.73元/W，月环比增长5.8%。
• 胶膜价格小幅上涨，EVA粒子价格11652元/吨，月环比增长5.88%。
• 光伏玻璃价格止跌反弹，3月价格为22.5/13.75元/m²，月环比增长12.5%/14.58%。

4. 海外市场动态

• 印度2025年1月新增光伏装机2.47GW，同比增长149.49%。
• 中国台湾2025年1月新增光伏装机0.08GW，同比增长104.56%。
• 美国光伏逆变器市场出现裁员潮，SolarEdge、Enphase、SMA等企业裁员，而ABB等老牌企业重返市场。
• 全球光伏装机预计2025年达到560-570GW，同比增长8%；2026年预计恢复10-15%增长。

关键信息

1. 新能源入市新规

• 新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。
• 建立差价结算机制，托底新能源项目收益，稳定投资环境。
• 取消强制配储要求，推动储能市场从政策驱动向经济性驱动转变。

2. 储能市场发展趋势

• 美国大储市场预计2025年装机量将增长超50%。
• 欧洲、中东、拉美等地区储能装机逐步爆发。
• 国内储能市场2025年预计增速达30%，2026年预计增长20%。

3. 光伏供应链价格与成本

• 硅料、硅片、组件等环节盈利逐步改善，部分环节已实现盈亏平衡。
• 胶膜、玻璃等辅链环节价格小幅上涨，行业盈利修复。
• 光伏产业链各环节成本结构分化，EVA粒子毛利率为22%，POE胶膜毛利率为-55%。

4. 市场监管与竞争

• 市场监管总局召开公平竞争座谈会，整治“内卷式”竞争，推动市场公平。
• 国家发改委等五部门发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，推动绿证市场发展。
• 海外光伏逆变器市场格局变化，老牌企业回归，新进入者减少。

投资建议

光伏板块

• 高景气度方向：逆变器及支架（阳光电源、德业股份、上能电气、中信博、锦浪科技、禾迈股份、固德威、盛弘股份、艾罗能源、通润装备、昱能科技、科士达，关注科华数据）。
• 供给侧改革受益：成本优势明显的光伏龙头（协鑫科技、通威股份、福莱特、福斯特等）。
• 新技术龙头：隆基绿能、钧达股份、爱旭股份、TCL中环、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、美畅股份等。

风电板块

• 海缆：东方电缆、亨通光电，关注起帆电缆。
• 塔架：天顺风能、泰胜风能、大金重工、海力风电。
• 主机：三一重能、明阳智能、金风科技、运达股份。
• 零部件：日月股份、金雷股份、时代新材。

风险提示

• 新能源市场化改革可能带来价格波动，需关注政策执行力度。
• 储能市场短期增长受政策影响，中长期需关注经济性驱动。
• 光伏组件出口受国际市场影响，存在价格竞争压力。
• 供应链环节需关注成本控制与产能变化，防止价格战。