20221120-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_首批开办机构名单已公布_个人养老金业务适逢其时_13页_1mb

非银金融行业跟踪周报（2022.11.14~11.20）总结

核心内容

本周非银金融行业整体表现良好，非银金融板块上涨2.26%，其中券商板块上涨1.55%，保险板块上涨4.00%。行业整体处于政策利好与基本面改善的双重驱动下，具备良好的投资机会。

主要观点

1. 行业总体观点及推荐

• 金融科技：受益于“20大”提出的科技创新战略，金融科技与金融业务深度融合，成长空间广阔。
• 券商：当前估值处于历史低位，具备配置价值。流动性充裕、政策友好、交易回暖、PB分位数低，是券商行情的四大驱动因素。长期看，财富管理、衍生品、多层次资本市场建设将推动券商盈利中枢上移。
• 保险：寿险业务在低基数效应下有望改善，财险受益于车险赔付率下降，建议关注保险板块。

2. 推荐个股组合

• 【东方财富】【恒生电子】【中信证券】【中国财险】【远东宏信】
• 建议关注【同花顺】【指南针】

关键信息

1. 市场数据

• 上证指数上涨0.32%，金融指数上涨1.44%，非银金融板块上涨2.26%。
• 本周中国内地日均股基成交额为11289亿元，环比+6.33%，但同比下降7.55%。
• 中国香港日均股票成交额为1391亿港元，环比+40.38%，但同比下降31.57%。
• 两融余额为15774亿元，环比+0.33%。
• 基金申购赎比为1.16，较上周下降，市场情绪不稳定。
• 证券开户平均变化率为9.39%，较上周略有下降。

2. 行业高频数据

• 本周IPO核发家数1家，再融资规模环比+220%，债券承销规模环比-63%。
• 年初至今IPO/再融资/债券承销规模分别为5518亿元、5471亿元、188220亿元，同比分别+23%、-28%、+193%。

3. 重点政策发布

• 个人养老金制度：银保监会发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》，首批开办机构名单公布，包括16家商业银行、14家证券公司、7家独立基金销售机构。
• 人身保险产品信息披露：银保监会发布《人身保险产品信息披露管理办法》，明确保险公司为信息披露主体，提升透明度，保护消费者与保险公司权益，降低误导纠纷。
• 公司债券注册制改革：证监会公开征求意见《关于深化公司债券注册制改革的指导意见》，提出优化审核机制、压实发行人责任、强化存续期管理、打击违法违规行为等措施。
• 商业汇票管理新规：人民银行与银保监会修订发布《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》，强化风险防范与信用约束，设置一年过渡期。
• 北交所做市交易规则：北交所发布《股票做市交易业务细则》与《股票做市交易业务指引》，引入做市商交易机制，提升市场流动性与价格发现效率。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋紧可能抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

总结

非银金融行业本周表现积极，受益于政策支持与市场回暖。金融科技、券商与保险板块分别受到科技创新战略、估值底部布局与个人养老金制度等多重利好推动。重点政策如个人养老金制度与信息披露管理办法的出台，进一步规范行业发展，提升透明度与可持续性。此外，北交所做市交易机制的引入和公司债券注册制改革的推进，也为行业带来新的增长点。尽管存在宏观经济、政策执行与市场竞争等风险，但行业整体仍具备较好的投资机会。