20230514-国金证券-电力设备与新能源行业研究_供给释放驱动降价符合预期_板块处预期向上修复窗口_8页_864kb

行业周报总结

相关声明

1. 敬请参阅最后一页特别声明。
2. 文中引用观点及数据来自国金证券研究报告。

一、光伏&储能板块

核心观点

• 价格下行加速：产业链价格持续下行，硅料价格单周下降11%-13%，硅片、电池片、组件价格呈现同步下跌趋势。
  • 硅料：主流价格降至15-16万元/吨，部分低品质料价差显著扩大。
  • 硅片：报价下调至55元/片，低价供给持续释放。
  • 组件：排产环比持平，头部企业订单价格已基本锁定。
• 产能释放驱动排产走高：4月各环节开工率高位运行，5月预计继续维持，主要环节产量环比增长显著。
• 板块处于修复窗口：价格下行周期“早降好于晚降”，全年预期上修与悲观预期修复行情窗口仍将持续，板块仍具配置价值。

重点关注

• 一体化组件、高效电池、α硅料/硅片、辅材/耗材、设备龙头。
• 光伏产业链利润趋势：硅料降价幅度加大，头部企业硅片、电池片、组件环节利润保持高位或修复中。
• 结论：维持“买入”评级，建议分批建仓，等待估值修复。

二、氢能与燃料电池板块

核心观点

• 政策驱动板块效应明显
  • 广东、内蒙古等地绿氢示范项目加速推进，支持政策持续落地。
  • 加氢站建设超预期，压缩机龙头需求旺盛。
• 重点企业动态
  • 中鼎恒盛：营收复合增速84.9%，为隔膜压缩机龙头，技术领先，募1003亿元扩充产能；绑定氢气终端龙头，增长逻辑清晰。
  • 燃料电池汽车提前放量，1-4月累计销量近千台，全年放量确定性增强。
• 投资建议
  • 关注上游电解槽、中游压缩机、下游燃料电池核心零部件企业。
  • 推荐：昇辉科技、亿利洁能、华电重工、亿华通等。

三、风电板块

核心观点

• 装机趋势超预期：1-3月新增装机10.4GW，全年70-80GW预测维持。
  • 海风持续高增长，海风装机目标10-12GW，中标高。
• 零部件高弹性环节
  • 塔筒、叶片、铸锻件受益于量价齐升。
  • 海风“平价上网”下装机提速，推荐中际联合、日月股份、东方电缆等。
• 长期逻辑：材料成本下降叠加规模化效益，龙头竞争力持续提升。

四、风险提示

• 政策执行效果低于预期。
• 产业链价格竞争激烈超预期（尤其硅料环节）。

📖 最后提醒

略