20211122-莫尼塔投资-先进制造-锂电行业周报_美国众议院通过电动车补贴政策_美国市场销量可期_11页_923kb

莫尼塔研究部总结

核心内容

莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司，自2005年成立以来，一直为全球大型投资机构及企业提供资本市场投资策略、信息数据和产业研究服务。2015年加入财新集团后，成为该集团的重要组成部分，具备较强的行业影响力和研究能力。

主要观点

1. 电动车补贴政策
   美国众议院通过了拜登“Build Back Better”1.75万亿元开支法案，其中包含新能源汽车的税收抵免政策。具体补贴包括：

   • 符合要求的电动车单车补贴7500美元；
   • 工会工厂组装的电动车额外补贴4500美元；
   • 电池包组件在美国生产超过50%的可补贴500美元。
     该政策将显著推动美国电动车市场销量增长，扶持本土产业。

2. 新能源车市场表现

   • 2021年10月，中国新能源车销量达38.3万辆，同比增长135%，环比增长7%；
   • 累计销量达到254.2万辆，同比增长177%；
   • 纯电动乘用车销量29.8万辆，同比增长139%；
   • 插电式混动乘用车销量6.7万辆，同比增长156%。

3. 锂电池材料价格趋势

   • 上游原材料价格基本平稳，钴精矿价格上涨1.9%，锂盐价格保持不变；
   • 三元正极材料周度产量增长4.28%，磷酸铁锂产量增长1.85%，库存下降2.65%；
   • 负极材料及石墨化价格维持高位，涨幅达47.06%；
   • 锂电铜箔价格高位平稳，加工费上涨趋势持续；
   • 隔膜价格保持平稳，但行业集中度较高，头部企业扩产积极；
   • 六氟磷酸锂及电解液价格小幅上涨，支撑企业业绩增长。

关键信息

产业链环节分析

1. 锂电池厂商

   • 成本有望向下游传导，盈利预期拐点初现。

2. 锂电铜箔赛道

   • 供给缺口确定性最强，加工费持续上涨，龙头企业将量价齐升。

3. 隔膜赛道

   • 头部企业毛利率保持在40%以上，扩产周期下龙头优先受益，海外客户结构占比提升将提高盈利。

4. 正极&前驱体

   • 产销增速可观，磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产。

5. 电解液赛道

   • 六氟涨价弹性大，产业链成本传导顺畅，企业加码新型锂盐业务，凸显成本和利润优势。

6. 锂电设备

   • 随着动力电池扩产潮开启，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点。

行业动态

• 西藏珠峰：与阿根廷萨尔塔省政府签署协议，计划投资7亿美元建设年产5万吨碳酸锂产能。
• 银隆新能源：更名为“格力钛新能源”，专注钛酸锂电池研发。
• 华友钴业：与容百科技签署战略合作协议，计划2022-2025年采购前驱体不低于18万吨。
• 中伟股份：向特定对象发行股份，募集49.99亿元。
• 当升科技：与SK签订战略合作协议，计划在欧洲和韩国发展正极材料业务。
• 珠海冠宇：拟投资40亿元建设10GWh动力与储能电池产能，预计2025年前达产。

风险提示

• 新能源车产销不及预期；
• 政策不及预期；
• 订单新接或交付低于预期；
• 技术更新风险；
• 市场竞争加剧风险；
• 供应链短缺风险。

免责声明

本报告仅供内部客户参考，不对外公开发布。报告中的信息或观点不构成投资建议，客户应独立判断并承担相应风险。未经书面许可，不得翻版、复制、刊登、转载或引用本报告内容，否则承担相应法律责任。报告内容可能随市场变化调整，不保证其准确性和完整性。

联系信息

• 研究部成员：

  • 陈兵：bchen@cebm.com.cn
  • 熊雪珍：xzxiong@cebm.com.cn
  • 韩家宝：jbhan@cebm.com.cn
  • 罗静茹：jrluo@cebm.com.cn
  • 吴锐鹏：rpwu@cebm.com.cn

• 地址：

  • 上海：上海市浦东新区花园石桥路66号东亚银行大厦7楼702室，邮编：200120
  • 北京：北京市西城区宣外大街28号富卓大厦A座307室，邮编：100052
  • 纽约：110 Wall St., New York, NY 10005, United States

• 业务咨询：sales.list@cebm.com.cn