20211122-万联证券-电气设备行业周观点_新能源车政策通过众议院_美国下调光伏关税_12页_1mb

新能源车政策通过众议院，美国下调光伏关税

行业概况

2021年11月15日至19日期间，电气设备行业整体表现一般，行业涨幅为 $-0.25%$，同期沪深300指数涨幅为 $0.03%$，跑输沪深300指数0.28pct。在申万28个行业板块中位列第20位。

核心观点

• 新能源汽车：美国众议院通过拜登新能源刺激政策，将新能源汽车税收抵免优惠提升至最高1.25万美元，并取消20万辆限制，改为当电动车渗透率达50%后逐步退坡。该政策将推动美国新能源汽车市场高增长。国内新能源汽车终端销量持续火爆，行业未来确定性强。建议关注宁德时代（300750）、当升科技（300073）以及璞泰来（603659）。
• 新能源发电：美国国际贸易法院宣布恢复双面组件201关税豁免权，将税率从18%降至15%，并退还此前征收的额外关税，对美组价出口有望大幅增长。双面组件渗透率也将进一步提升。10月国内光伏户用装机量为1.93GW，低于9月，主要因组件价格高企。预计明年硅料价格下行，组件价格将恢复合理水平。建议关注隆基股份（601012）、通威股份（600438）、晶澳科技（002459）、福莱特（601865）以及京运通（601908）。风电方面，截至10月底，全国风电实现装机19.19GW，海风抢装在即，全年装机有望维持高水平。推荐金风科技（002202）、明阳智能（601615）和广大特材（688186）。
• 氢能：11月15日起，国内首批进口氢燃料电池车在大连港发往北京及张家口冬奥组委指定场站，共计140辆，为丰田第二代MIRAI车型。建议关注亿华通（688339）、潍柴动力（000338）以及美锦能源（000723）。
• 电气设备：南方电网发布《“十四五”电网发展规划》，计划投资约6700亿元，推动数字电网和新型电力系统建设。国家电网预计投资约3500亿美元，总计电网投资约2.9万亿元，较“十三五”增加约3000亿元。建议关注电网二次设备供应商。

投资要点

新能源汽车

• 美国新能源刺激政策将推动电动车市场增长。
• 国内新能源汽车销量持续火爆，行业景气度高。
• 推荐公司：宁德时代、当升科技、璞泰来。

新能源发电

• 光伏关税下调，对美出口增长预期提升。
• 10月国内光伏户用装机量下降，主要因组件价格高企。
• 预计明年硅料价格下行，组件价格将趋于合理。
• 推荐公司：隆基股份、通威股份、晶澳科技、福莱特、京运通。
• 风电装机量维持高位，推荐金风科技、明阳智能、广大特材。

氢能

• 氢燃料电池车用于冬奥会相关工作，国内氢能应用加速。
• 推荐公司：亿华通、潍柴动力、美锦能源。

电气设备

• 电网投资规模扩大，数字化进程加快。
• 推荐关注电网二次设备供应商。

风险因素

• 新能源车销量不及预期；
• 新能源汽车安全风险；
• 受疫情影响光伏市场解封不及预期；
• 原材料价格波动风险；
• 海上风电审批和开工不及预期；
• 风电已核准项目完工并网不及预期；
• 光伏装机增长不及预期；
• 电网投资不及预期。

重点推荐公司及估值

投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；

• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；

• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；

• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；

• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；

• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

本报告为相对评级体系，仅表示投资的相对比重建议。投资者应结合自身情况及完整报告内容进行决策，不应仅依赖投资评级做出判断。