预期改善，盘面震荡偏强运行-20230903-东吴期货-26页_1mb

钢材市场分析总结（2023年9月3日）

核心内容

本报告分析了2023年8月钢材市场行情，并对9月市场走势做出预测。整体来看，钢材价格在8月出现明显回落，但9月市场预期偏强，主要得益于政策利好、旺季预期以及成本支撑。同时，报告指出需警惕旺季不旺的风险。

主要观点

• 8月行情回顾：钢材价格明显回落，主要由于限产未兑现，市场对供给端压力仍存担忧。
• 9月市场预期：政策利好持续释放，市场信心有所改善，叠加钢材旺季预期，预计盘面震荡偏强运行。
• 成本支撑强劲：铁矿石和焦煤价格保持强势，港口库存未出现累库迹象，支撑钢价。
• 需求端表现：螺纹和热卷表观消费有所回升，但受地产拖累，整体需求仍偏弱。
• 供应端压力：钢厂利润持续走弱，但短期内无明显减产压力，需关注平控政策实施情况。
• 风险提示：供需矛盾若恶化，可能导致钢价单边波动。

关键信息

1. 原料端支撑

• 铁矿石：受台风影响，到港量下降，港口库存未出现累库迹象，支撑铁矿石价格。
• 焦煤：煤矿事故频发，供应受限，总库存低位，海外焦煤价格强势，对焦煤形成支撑。
• 成本对钢价支撑：原料价格未走弱，成本支撑依然强劲。

2. 钢材需求情况

• 螺纹钢：8月表观消费见底反弹，季节性需求在9-10月有边际回升的预期，但地产拖累明显，1-7月新开工和施工面积同比负增长。
• 热卷：需求边际改善，制造业PMI回升，出口表现较好，短期需求无明显转弱迹象。
• 库存水平：螺纹总库存同比仍有明显增量，热卷总库存处于近三年高位，显示需求尚未完全释放。

3. 供应端动态

• 钢厂利润：近期钢价反弹，但明显弱于原料端，钢厂利润持续走弱。
• 铁水产量：1-7月铁水产量同比增加3.5%，但高铁水持续性存疑。
• 粗钢产量：1-7月粗钢产量同比增长2.5%，平控政策对9-10月粗钢产量提出较高要求，若未能实现，可能推动钢价上涨。

4. 产能利用率

• 螺纹钢：长流程产能利用率持续下降，短流程产能利用率略有回升，但整体仍处于低位。
• 热卷：产能利用率有所回升，但周产量仍保持高位，显示供应端压力较大。

5. 需求与库存关系

• 螺纹钢：表观消费边际改善，但库存仍处高位，需求释放仍需时间。
• 热卷：表观消费有所回升，但总库存高位运行，市场仍需时间消化库存。

风险提示

• 供需矛盾恶化：若需求不及预期，或供应端出现更大波动，可能导致钢价单边下行。
• 平控政策执行：若9-10月粗钢产量未能实现预期减产，可能推动钢价上涨。
• 地产拖累：房地产数据持续低迷，短期内难以改善，仍会对钢材需求形成拖累。

数据图表摘要

总结

综合来看，钢材市场在8月表现疲软，但9月在政策利好和旺季预期推动下，盘面有望震荡偏强运行。成本支撑依然较强，但需求端尚未出现实质性改善，地产拖累仍是主要制约因素。短期内供应端压力较大，钢厂利润持续走弱，需关注平控政策的执行情况。市场仍存在不确定性，投资者需警惕旺季不旺的风险，理性应对市场波动。