玻璃：地产预期好转，盘面或先扬后抑-20230903-长江期货-19页_15mb

玻璃市场分析总结

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司发布，分析了2023年9月玻璃市场的投资策略、行情回顾、基本面分析及价差情况。整体来看，玻璃市场在短期内受地产政策利好影响，预期有所提振，但中长期需求面临挑战。

主要观点

1. 投资建议

• 主要逻辑：地产端利好政策（如“认房不认贷”）提振市场预期，短期内玻璃价格或有上涨。然而，中长期需求增长有限，需警惕地产政策效果不显著或市场需求下滑的风险。
• 操作策略：建议采取“短多长空”的策略，即短期看多，中长期看空。
• 风险提示：
  • 上行风险：地产持续好转、产销走强、宏观利好。
  • 下行风险：地产政策效果不明显、产销大幅走弱、宏观利空。

2. 行情回顾

• 现货价格：8月中国浮法玻璃日度均价（承兑价）上涨，8月31日收于2088.11元/吨，环比上涨126.45元/吨。
• 基差情况：8月现货价格弱于期货，01合约基差为280.35元/吨，环比缩小72.55元/吨，目前处于历年适中水平。

关键信息

3. 基本面分析

供给端

• 在产产能：截至8月底，全国浮法玻璃生产线共计311条，其中在产250条，日熔量为170750吨，环比增加600吨。
• 产线变动：8月复产1条，改产1条，暂无冷修线。
• 未来展望：后期冷修厂家较少，新点火和复产厂家也较少，因此在产日熔量仍有上升空间，但增长有限。

需求端

• 房地产：
  • 玻璃需求领先玻璃产量，其中玻璃产量领先竣工8个月，新开工领先玻璃产量28个月。
  • 8月全国楼市整体热度趋冷，但城市间分化明显。
  • 主流城市已出台“认房不认贷”政策，地产成交有望改善，市场情绪乐观。
• 其他需求：
  • 7月汽车销量环比上涨32.7万台，而汽车产量环比下降23.5万台，显示需求略强于供给。

进出口情况

• 净出口：7月浮法玻璃净出口金额环比下降9455682美元，净出口量环比增加10.33万重量箱。
• 生产利润：
  • 以动力煤为原料的浮法玻璃生产利润为88.11元/吨，环比下降68.45元/吨。
  • 以管道气为原料的浮法玻璃生产利润为181.04元/吨，环比下降40.73元/吨。

价差分析

4. 月间价差

• 5-9价差：8月上行，受益于地产政策利好，短期近月表现较强。
• 1-5价差：后期可考虑做多1-5价差，预期远月将受需求疲软影响。

5. 纯碱-玻璃价差

• 价差走势：8月纯碱-玻璃价差走强，但因两者均处于上行区间，价差走势尚不明朗。
• 操作建议：建议暂时观望，等待进一步信号。

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分析师信息

• 姜玉龙：执业编号F3022468，投资咨询号Z0013681
• 宋文超：执业编号F03087514，投资咨询号Z0019485
• 张佩云：执业编号F03090752