20230903-长江期货-玻璃_地产预期好转_盘面或先扬后抑_19页_15mb

投资策略:
短期建议多头操作，但中长期为多空观点，维持短多长空。

主要逻辑:
宏观面：多地“认房不认贷”政策落地，市场乐观情绪上升，成交量或增加。供给：日熔量微增（8月环比增600吨/日），复产、改产各1条，冷修线暂无，产量潜力有限。需求：8月浮法玻璃需求好转，公建工程改善明显，下游接单增加，但部分企业仍面临回款压力。地产政策提振短期盘面，但中长期需求疲软，因地产政策效果待观察。

风险提示:
上行风险：地产持续好转、政策效果显著；下行风险：地产政策效果不明显、需求走弱。

行情回顾:
期货震荡上行，8月玻璃现货日度均价环比上涨1264元/吨。8月基差缩小至约2,803元/吨，处于历年适中水平。

基本面分析:

• 供给: 全国浮法玻璃生产线311条，8月在产250条，产量17万吨/日。产能利用率略有提升，但上升空间有限。
• 需求: 地产政策利好，市场乐观情绪上升；地产玻璃需求有缓慢回暖趋势，但中长期仍需关注需求释放情况；汽车板块销量有回升，政策利好尚待验证。
• 利润分析: 8月浮法玻璃生产利润下行，原料成本压力增大，尤其煤制玻璃利润环比降幅明显。

价差分析:

• 月间价差: 5-9价差上行，短期地产利好支撑近月，但需求走弱利空远月。
• 纯碱-玻璃价差: 价差走强，但在纯碱和玻璃价格均上行背景下走势不明朗，建议观望。