20230903-东吴期货-螺纹钢月报_预期改善_盘面震荡偏强运行_26页_1mb

总结

01. 行情回顾与观点

• 8月钢材价格明显回落，主要因限产未兑现和供应压力担忧。
• 9月市场信心改善，政策利好释放，叠加旺季预期和库存下降，预计盘面震荡偏强运行。
• 风险点：旺季需求或不及预期，成本支撑虽强但钢厂利润承压过大可能引发供应调整。

02. 基本面分析要点

成本支撑

• 铁矿石：受台风影响，到港下降，延迟累库；焦煤供应受限，库存低位，价格强势，成本支撑强。
• 原料端短期难转弱，钢价支撑力度存在。

需求边际改善但仍有隐忧

• 积极因素：
  • PMI连续改善，制造业活跃，出口仍支撑热卷需求。
  • 基础设施投资加速，专项债落地助短期需求回暖。
  • 8月PMI数据反弹，生产和需求两旺。
• 负面因素：
  • 地产数据疲软，新开工、施工面积大幅下滑9-10月旺季需求或将不及预期。
  • 挖掘机销量下降，汽车产销放缓，高基数下需求压力明显。
  • 螺纹、热卷库存同比增量较大，去库节奏偏慢。

供应端表现

• 钢厂利润继续收缩，虽压制短期减产，但持续恶化可能引发被动减产。
• 铁水产量同比上升，平控预期存疑，9-10月限产或对钢价形成扰动利好。

03. 风险与机会

• 潜在机会：政策支持下需求边际回暖，库存改善预期，盘面震荡上行概率增加。
• 风险事件：地产投资持续疲弱、钢厂亏损超预期减产、粗钢平控不达预期。