20240827-交银国际证券-九毛九-09922.HK-持续门店扩张未缓解业绩压力_并下调开店指引；评级下调至中性_5页_355kb

九毛九公司中期业绩报告分析总结

业绩承受压力

九毛九集团于2024年8月27日发布中期业绩，虽然收入同比增长64%达到3064亿元人民币，但整体经营状况仍面临压力。归属公司股东的净利润显著下降675%，至7229万元人民币，经营利润率从200%降至128%，经营表现未达预期。

餐饮品牌状况

太二品牌虽然贡献公司73%收入，但在2024年上半年面临多个指标下滑：

• 翻台率从43降至38，为2019年以来最低
• 同店销售额同比下降15%
• 人均消费从75元降至71元
• 店铺经营利润率从213%降至138%

尽管太二餐厅数量在一年内增加23%，但新店带来的增长被翻台率和人均消费下降部分抵消，整体业绩依然承压。

其他品牌同样表现疲软

怂火锅和九毛九品牌的同店销售额分别下降347%和85%，显示整个消费环境对各子品牌均带来挑战。

开店指引下调

面对不利市场环境，公司调整开店策略，将太二餐厅内地新增店数从80-100家下调至80家，海外新增由15-20家降至13家。同时怂火锅品牌的开店计划也从35-40家下调至25家，反映公司对市场持更为审慎态度。

目标及评级调整

基于调整后的预期，交银国际将九毛九目标价从99港元下调至26港元，评级从买入降至中性。此次下调基于综合考虑餐饮行业竞争持续激烈及公司业绩预期下修。

未来展望

短期内公司经营面临挑战，收入与利润增长压力并存。展望未来，公司需在控制开店节奏的同时，提升运营效率，应对行业整体环境不佳带来的挑战。