20150909-兴业证券-华鹏飞-300350.SZ-华南鲲鹏_振翅高飞_25页_2mb

华鹏飞物流研究报告总结

核心内容

华鹏飞是一家专注于电子信息产业的第三方物流服务提供商，致力于打造“物流+信息流+资金流”一体化的物联网供应链生态圈。公司通过收购博韩伟业和参股赛富科技，强化了其在信息流和资金流方面的布局，从而推动其向综合供应链管理服务商转型。

主要观点

• 华鹏飞是电子信息产业领域的重要物流服务提供商，与多家知名企业如联想、华为、富士康等建立了长期合作关系。
• 博韩伟业是公司的重要收购标的，其在企业级移动信息化服务方面具有领先地位，提供终端设备全生命周期的运营服务。
• 赛富科技作为参股企业，专注于供应链金融风控，其“一号链”平台有助于公司拓展供应链金融业务。
• 公司通过整合物流、信息流和资金流，构建了一个覆盖全国的物流网络，并具备向多个行业领域扩张的能力。

关键信息

公司概况

• 成立于2000年，2010年变更为股份有限公司，2012年在创业板上市。
• 截至2015年8月，总股本为1.48亿股，注册资本为8667万元。
• 控制权主要由张京豫先生持有，持股比例为24.62%。

业务模式

• 主要业务包括综合物流服务、加工制造业产品销售和供应链商品销售。
• 公司拥有近10万平方米的仓库和超过3000辆外协车辆，提供高效、全程监控的物流服务。
• 通过整合自有与外协资源，提供定制化、一体化的物流解决方案。

资本运作

• 2015年1月28日，公司以13.5亿元收购博韩伟业100%股权，其中现金支付4.6亿元，其余以发行股份支付。
• 2014年12月，公司参股苏州赛富科技16.43%，并保留继续收购的权利。

盈利预测

• 预计2015至2017年公司归属净利润分别为1.33亿、1.62亿、1.87亿，对应EPS分别为0.90元、1.09元、1.26元。
• 博韩伟业的收入预计逐年增长，2015年为272.22亿元，2016年为375.00亿元，2017年为431.94亿元。

风险提示

• 博韩伟业跨行业扩张可能不达预期。
• 企业对信息化服务的需求可能下降。
• 公司在构建供应链平台方面可能慢于预期。

未来发展

• 博韩伟业的解决方案具有跨行业复制性，未来将向电子、医疗、电商、快消、高端制造等领域扩展。
• 公司在医疗信息化领域已有布局，与四川电信合作拓展移动医疗市场。
• 随着“中国制造2025”和“工业4.0”战略的推进，物联网技术在制造业的应用将为公司带来新的增长点。

投资建议

• 公司转型方向明确，符合国家战略。
• 股价风险已释放，估值趋于合理。
• 建议投资者积极跟踪公司转型进展，给予“增持”评级。

财务数据概览

结论

华鹏飞通过资本运作和业务拓展，正在逐步构建一个以物流为核心，信息流和资金流为支撑的物联网供应链生态圈。其在电子信息产业的深厚积累，以及在移动信息化和供应链金融领域的布局，为其未来的发展提供了坚实的基础。公司转型方向明确，具备较强的成长潜力，值得投资者关注。