20191206-华安证券-电子行业2020年度策略报告：创新周期新起点，科技龙头成长时_29页_1mb

报告摘要

本报告分析了电子行业在5G技术驱动下进入新一轮创新周期的背景和趋势，重点探讨了TWS耳机、VR/AR、光学升级、5G手机零组件及材料升级等方向的市场前景及产业链发展机会。

5G驱动换机潮与新应用：5G商用开启，带动智能手机行业回暖，并为新的应用场景（如VR/AR、物联网等）创造增长机会。
新一轮创新周期：苹果作为行业引领者，其产品创新周期与通信技术升级密切相关，TWS耳机与AR眼镜将成为未来重点发展方向。
TWS耳机爆发元年：TWS耳机市场快速增长，预计2020年出货量将达1亿台，市场潜力巨大。AirPodsPro的推出推动了主动降噪和智能语音交互功能的发展。
VR/AR渐行渐近：5G技术提升VR/AR交互性和沉浸感，推动其商业化落地。预计2023年VR头显出货量将达3,670万台，AR设备出货量达3,190万台。
光学持续升级：多摄和3D感知成为光学创新方向，TOF技术有望成为3D Sensing主流方案，光学产业链成长空间广阔。
5G革新推动产业链升级：手机天线、射频前端、散热等零组件及材料需求上升，推动行业量价齐升。
龙头公司受益明显：立讯精密、歌尔股份、水晶光电、信维通信、顺络电子、精研科技等公司因技术优势和市场布局，有望在5G及创新周期中获得显著增长。

公司	EPS（元）	PE	评级
立讯精密	0.76/1.02/1.31	45.47/33.72/26.35	买入
歌尔股份	0.39/0.55/0.70	51.03/35.89/28.37	买入
水晶光电	0.44/0.54/0.66	33.58/27.49/22.41	买入
信维通信	1.12/1.51/1.96	38.32/28.51/21.94	增持
顺络电子	0.59/0.79/1.01	38.80/29.10/22.76	增持
精研科技	1.54/2.34/3.14	45.48/30.02/22.33	买入