固定收益主题报告：一文看懂31省市化债进展与新举措-20230816-安信证券-15页_1mb

2023年31省市化债进展与新举措总结

核心内容

2023年，31个省市在政府债务管理方面持续推进化债工作，整体呈现出“遏增化存严追责”的原则，围绕财政部提出的六大化债途径展开，包括财政资金偿还、出让相关股权、项目收益偿还、转为经营性债务、借新还旧&展期、破产重组&清算。同时，特殊再融资债作为重要工具被提及有望重启，以帮助地方政府化解隐性债务。

主要观点

2022年化债成果

• 多数省份债务管理成效显著：多数省份债务规模下降，债务率或债务风险等级维持在可控范围内，隐性债务风险得到缓释。
• 9个省份完成2022年化债任务：较2021年增加4个，其中宁夏、河南连续五年超额完成任务，广西、江苏、陕西、甘肃、内蒙、天津、青海也有明确提及完成化债任务。
• 化债存在的问题：部分省份指出个别地区债务负担较重、债务风险等级较高，债务还本付息进入高峰期，政府债券付息压力大，债务结构性风险仍存。

2023年化债计划

• 化债原则保持不变：继续坚持“遏增化存严追责”原则，通过多种措施推进化债。
• 化债举措多样化：包括加强债务风险防控、推进融资平台市场化转型、争取中央和金融机构支持、引入银团贷款、设立偿债准备金等。
• 问责机制强化：多省强调对隐性债务风险的问责闭环管理和风险预警，严查变相举债和虚假化债行为。

关键信息

化债措施

• 财政资金偿还：如广东、云南、四川等省份。
• 出让相关股权：如贵州、四川。
• 项目收益偿还：如贵州、西藏。
• 转为经营性债务：如贵州、西藏。
• 借新还旧&展期：如湖北、黑龙江、西藏。
• 破产重组&清算：如贵州、黑龙江。

特殊再融资债

• 理论上限约2.58万亿元：空间较为充裕。
• 限额空间不均：集中于京沪和经济发达省份，西北、东北省市所剩额度普遍不多。
• 跨省调配机制：中央具备“回收-再分配”机制，可实现限额空间的跨省调配。

热点区域化债举措

山东

• 省市联动、财金协同：通过“组合拳”引导更多地方金融资源参与区域债务化解。
• 与金融机构签订战略合作协议：如潍坊市与8家企业、济南市与农行、高密市与交行、淄博市与国开行、烟台市与恒丰银行等。
• 加强债券闭环管理：优化企业有息负债结构，强化平台债务风险预警。

天津

• 深化政银合作：与五大行及中信、联通、邮政等签署全面战略合作协议。
• 召开投资人恳谈会：推动融资平台公司优化升级。
• 设立信保基金：引入银团贷款，推进国企改革。

广西

• 集中于柳州：通过召开化债恳谈会、成立偿债准备金、引入银团贷款等方式。
• 支持柳州发展：推动其打造广西副中心城市，引导金融资源向柳州聚集。
• 设立产业基金：如柳工腾智科创基金和上汽通用五菱“一二五”计划产业创新引导基金。

总结

2023年，31省市在化债方面持续发力，通过多种手段化解存量债务，遏制隐性债务增量，强化问责机制和风险预警。特殊再融资债有望重启，为债务化解提供新途径。山东、天津、广西等热点区域通过省市联动、政银合作、引入银团贷款等方式推进化债，取得一定成效。整体来看，化债工作稳步推进，但仍需关注部分省份存在的债务风险问题。