20170706-东北证券-计算机行业深度报告_坚守确定性龙头_寻找爆发性成长_26页_1mb

计算机行业中期策略与重点推荐总结

核心内容概述

本报告发布于2017年7月6日，对计算机行业进行深度分析，指出行业整体仍保持高成长性，但市场情绪低迷，估值处于历史底部。报告提出“坚守确定性龙头，寻找爆发性成长”的中期投资策略，重点推荐具备确定性成长和爆发性增长潜力的标的。

主要观点

1. 行业高成长性不变

• 行业数据：2017年1-5月，软件和信息技术服务业收入达20307亿元，同比增速为13.4%；利润达2378亿元，同比增速为11.20%。
• 趋势分析：行业虽增速有所放缓，但仍保持较高增长。2016年全年行业收入达4.9万亿元，同比增速为14.90%；利润达6021亿元，同比增速为14.90%。
• 市场情绪：公募基金持有计算机行业比例降至4.4%，超配率仅为0.83%，处于历史较低水平。

2. 中期策略之一：坚守确定性龙头

• 建筑行业信息化：

  • 信息化程度低，发展潜力大。
  • 内在需求和外在技术推动行业加速发展。
  • 行业重心从“招投标”向“施工”转移，市场空间扩大。
  • 推荐关注广联达，其在建筑信息化领域占据龙头地位，市占率约70%，业务涵盖软硬件、BIM、大数据等。

• 金融科技：

  • 金融科技大势向好，智能投顾和支付行业潜力巨大。
  • 智能投顾市场空间广阔，基于大数据、云计算及人工智能的推动，产品加速落地。
  • 支付行业仍需提升POS机铺设数量，牌照资源稀缺。
  • 推荐关注恒生电子（智能投顾）、同花顺（海量金融用户）、新大陆（智能支付全产业链）。

• 信息安全：

  • 政策驱动与技术变革推动行业发展。
  • 云安全、移动安全、网络内容安全、工控安全等新兴领域迎来发展机遇。
  • 推荐关注启明星辰（信息安全龙头）、美亚柏科（电子取证龙头）。

3. 中期策略之二：寻找爆发性成长

• 新疆安防行业：
  • 新疆作为“一带一路”核心区域，安防需求巨大，预计未来三年投入达1100亿元。
  • 主要项目包括便民警务站、平安城市监控、边境立体防控、公安检查站等。
  • 推荐关注熙菱信息、立昂技术（本地企业，具备交付能力及本地资源）、苏州科达（视频会议与安防融合）、海康威视、大华股份（行业巨头）、东方网力（安防监控后台系统龙头）。

关键信息

• 行业估值：2017年6月30日，计算机行业PE（TTM）为60.56倍，与2014年水平相当，处于历史底部。
• 市场情绪：公募基金持仓比例和超配率均处于历史低位，显示市场对计算机行业的信心不足。
• 重点推荐标的：
  • 买入：广联达、新大陆、熙菱信息、立昂技术、苏州科达
  • 增持：启明星辰、美亚柏科、恒生电子、同花顺

投资建议

• 广联达：预计2017-2019年EPS分别为0.49/0.67/0.85元，对应PE约为37.86/27.69/21.82倍，给予“买入”评级。
• 新大陆：预计2017-2019年EPS分别为0.70/0.96元，对应PE31.87/23.24倍，维持“买入”评级。
• 熙菱信息：预计2017-2019年EPS分别为0.80/1.39/2.46元，对应PE50.10/28.83/16.29倍，维持“买入”评级。
• 立昂技术：预计2017-2019年EPS分别为0.77/1.36/2.26元，对应PE42.60/24.13/14.49倍，维持“买入”评级。
• 苏州科达：预计2017-2019年EPS分别为1.00/1.40/1.84元，对应PE41.16/29.40/22.37倍，维持“买入”评级。
• 启明星辰：预计2017-2019年EPS分别为0.50/0.66/0.84元，对应PE40.32/30.55/24.00倍，给予“增持”评级。
• 美亚柏科：预计2017-2019年EPS分别为0.52/0.69/0.90元，对应PE34.29/25.84/19.81倍，给予“增持”评级。

行业展望

• 建筑信息化：未来几年将加速发展，尤其在施工环节。
• 金融科技：智能投顾和支付行业具备高增长潜力。
• 信息安全：政策推动和新技术发展将打开行业新空间。
• 新疆安防：行业增长确定性高，具备高投入和高回报潜力。

总结

计算机行业在收入和利润层面仍保持高成长性，但估值处于历史底部，市场情绪低迷。在这样的背景下，报告建议投资者“坚守确定性龙头，寻找爆发性成长”，重点关注具备技术优势、行业龙头地位和区域增长潜力的企业，如广联达、新大陆、熙菱信息、立昂技术、苏州科达、启明星辰和美亚柏科等。