20170706-东北证券-计算机行业深度报告：坚守确定性龙头，寻找爆发性成长_27页_2mb

计算机行业中期投资策略总结

核心内容

计算机行业整体保持高成长性，但市场情绪低迷，估值处于历史底部。2017年1-5月，软件和信息技术服务业收入规模为20307亿元，同比增长13.4%，利润规模为2378亿元，同比增长11.2%。然而，受行业估值下调及市场情绪影响，公募基金持仓比例降至4.4%，超配率仅为0.83%，处于历史较低水平。因此，当前市场更倾向于“坚守确定性龙头，寻找爆发性成长”的投资策略。

主要观点

1. 坚守确定性龙头

   • 建筑行业信息化程度低，存在巨大发展空间。建议关注广联达，其在计价算量领域市占率高达70%，未来成长性明确。
   • 金融科技行业前景广阔，智能投顾及支付领域具备高增长潜力。推荐关注恒生电子（智能投顾）、同花顺（海量用户）、新大陆（支付产业链）。
   • 国家对信息安全重视程度提高，推动云安全、移动安全、网络内容安全及工控安全等新兴领域发展。建议关注启明星辰（信息安全龙头）和美亚柏科（电子取证龙头）。

2. 寻找爆发性成长

   • 新疆安防需求巨大，预计未来三年投入达1100亿元，重点在便民警务站、平安城市监控、边境立体防控及公安检查站等领域。推荐关注熙菱信息、立昂技术（本地企业）、苏州科达（融合解决方案）、海康威视及大华股份（行业巨头）。
   • 随着行业高增速，巨头与区域龙头均能受益。建议关注具备本地资源及交付能力的企业，以及在安防监控后台系统领域有优势的东方网力。

关键信息

• 行业数据

  • 2017年1-5月软件和信息技术服务业收入20307亿元，利润2378亿元，同比增速分别为13.4%和11.2%。
  • 计算机行业PE（TTM）估值与2014年相当，处于历史底部。
  • 2017年Q1公募基金持仓比例为4.4%，超配率仅为0.83%，处于历史较低水平。

• 重点公司推荐

  公司名称	投资评级	说明
  广联达	买入	建筑信息化龙头，业绩稳定增长
  新大陆	买入	智能支付产业龙头，消费金融潜力大
  熙菱信息	买入	区域安防龙头，受益新疆安防爆发
  立昂技术	买入	本地安防优质企业，安防与通信双轮驱动
  苏州科达	买入	视讯产品及解决方案提供商，融合解决方案特色
  启明星辰	增持	信息安全龙头企业，云安全与工控安全增长点
  美亚柏科	增持	电子数字取证领域龙头，业绩稳步增长

• 市场趋势

  • 人工智能、云计算、大数据等技术推动金融科技及信息安全行业发展。
  • 新疆安防建设需求巨大，预计三年内投入1100亿元，行业增长确定性强。
  • 未来市场更关注具备确定性增长和业绩支撑的龙头企业。

图表概览

• 图1-4：2012-2016年软件和信息技术服务业收入及利润趋势。
• 图5-6：计算机行业PE估值与创业板、TMT行业对比。
• 图7-8：公募基金持仓比例与超配率变化趋势。
• 图9-11：各行业信息化程度对比、建筑行业总产值变化。
• 图12-20：金融资产规模、移动支付市场、智能POS机应用等。
• 图21-24：云计算、云安全、移动安全、工控安全市场趋势。
• 图25-27：新疆安防投入规模测算及预测。
• 图28-29：新疆安防行业参与企业及行业巨头与区域龙头优势对比。

投资建议

• 长期逻辑：建筑行业信息化、金融科技、信息安全等领域成长性明确，政策与技术双轮驱动。
• 短期策略：关注估值较低、成长性高的确定性龙头，以及新疆安防等爆发性成长领域。
• 风险提示：市场情绪低迷，估值底部可能带来波动，需关注政策及技术落地情况。

重点数据

• 2017年Q1公募基金持仓比例：4.4%（历史较低水平）
• 2017年Q1公募基金超配比例：0.83%
• 新疆安防三年投入预测：200亿元（2017）、400亿元（2018）、500亿元（2019）
• 新疆安防空间测算：1100亿元，包含四大类项目（便民警务站、平安城市监控、边境立体防控、公安检查站）

结论

计算机行业虽保持高成长性，但估值及市场情绪低迷。中期投资策略应以“坚守确定性龙头”和“寻找爆发性成长”为核心。建议关注建筑信息化、金融科技及信息安全领域龙头企业，以及新疆安防等高增长区域市场。