> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒与互联网行业周总结（2026年5月4日-5月8日） ## 核心内容 ### 咖啡茶饮行业 - 行业整体承压，尽管仍具备β性红利，但品牌竞争加剧，市场拥挤度提升。 - 外卖补贴退坡与去年同期基数提升，导致4月表现平淡。 - 建议关注头部品牌在竞争中的表现。 ### 电商行业 - 2026年Q1电商表现回暖，但整体仍受消费环境影响，表现乏力。 - 拼多多启动618年中大促，时间跨度长，覆盖多个节日热点。 - 抖音电商试水城市级自营旗舰店，菜鸟在欧洲扩展仓储网络，提升物流效率。 - 摩根士丹利试点加密货币交易服务，费用低于行业平均水平。 - 618大促或成为上半年重要消费增长引擎。 ### 流媒体平台 - 行业竞争加剧，订阅收入增速放缓。 - 非订阅音乐收入可能成为第二增长曲线。 - 腾讯音乐、网易云音乐表现较好，Spotify与奈飞则表现不佳。 ### 虚拟资产&资产交易平台 - 比特币与以太币价格分别上涨3%与1%。 - DTCC推进代币化服务，计划于2026年7月启动首批交易，10月正式推出。 - Bullish计划收购Equiniti，提供全面代币化服务。 - Coinbase裁员14%，以优化成本结构。 - Kalshi完成10亿美元融资，估值达220亿美元，计划扩展企业服务。 ### 汽车后市场 - 4月核心指标同环比双降，市场再度面临下行压力。 - 润滑油行业经历第三波涨价，部分品牌累计涨幅超30%。 - 轮胎行业亦出现价格上调，外资品牌集体跟进。 - 新能源车进厂台次同比上涨20%，但整体市场复苏仍面临挑战。 ### 020行业 - 26城二手房交易量同比大涨32%，小阳春超预期。 - 贝壳-W、阿里健康等个股表现较好。 - 通用汽车数字订阅服务表现亮眼，OnStar续订率近40%。 - 中国暂停发放L4自动驾驶新许可，因百度Apollo Go事故引发监管关注。 - 讯飞医疗皖桂医保影像云平台接入超2300家机构，实现跨院影像“秒级调阅”。 ### AI&云行业 - 国产大模型持续迭代，多家公司启动融资。 - 腾讯、阿里、百度等公司AI能力提升，带动产业链景气度。 - 豆包App将新增付费订阅服务，提供四种版本，价格区间从68元到500元不等。 - Kimi完成20亿美元融资，估值突破200亿美元。 - DeepSeek拟融资500亿元，成为国内最大AI融资案例。 - Anthropic考虑融资，估值接近1万亿美元。 - 腾讯Hy3 preview Token调用量增长10倍，AI语音输入功能上线。 ## 主要观点 - **消费与互联网板块**：整体表现承压，但部分个股如贝壳-W、阿里健康等表现较好，市场对复苏仍有期待。 - **电商行业**：拼多多618大促布局，抖音、菜鸟等平台扩展市场，但整体仍受消费环境制约。 - **流媒体平台**：订阅收入增速放缓，非订阅收入成为新增长点，行业竞争加剧。 - **虚拟资产市场**：比特币价格上行，代币化服务持续推进，监管政策对市场影响显著。 - **汽车后市场**：整体市场承压，润滑油与轮胎价格持续上涨，新能源车表现相对较好。 - **020行业**：二手房市场超预期回暖，贝壳-W等平台值得关注，但自动驾驶监管趋严。 - **AI与云行业**：大模型融资活跃，AI语音、代码生成等技术应用加速，行业前景广阔。 ## 关键信息 - **市场数据**： - 26城二手房成交量同比上涨32%。 - 比特币价格达80189美元，以太币2306.83美元。 - 豆包将推出付费订阅服务，价格从68元到500元不等。 - 通用汽车OnStar数字订阅服务贡献7.5亿美元利润，同比增长超20%。 - **行业动态**： - 抖音电商上线城市级自营旗舰店。 - 菜鸟在欧洲启用4处新仓，提升物流效率。 - Kalshi完成10亿美元融资，估值达220亿美元。 - DTCC计划于2026年10月推出代币化服务。 - 中国暂停L4自动驾驶新许可，因百度Apollo Go事故。 - **公司动向**： - 淘车车冲刺港交所上市，腾讯与京东为股东。 - Kimi融资超39亿美元，估值翻四倍。 - 腾讯Hy3 preview Token调用量增长10倍。 - 百度Apollo Go暂停运营，引发行业关注。 ## 风险提示 - 后续政策不及预期风险。 - 中美关系变化风险。 - 内容上线及表现不及预期风险。 - 宏观经济运行不及预期风险。 - AI技术迭代和应用不及预期风险。 - 政策监管风险。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。 - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。 - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。