20260510-国金证券-通信行业研究_康宁计划扩产光连接产能_豆包测试付费订阅_12页_1mb

通信行业周总结

核心内容

本周通信行业整体表现强劲，通信板块周涨幅达7.86%，位列全行业第一。主要亮点集中在AI基础设施建设、光模块产能扩张、AI应用商业化及核心企业动态等方面。

主要观点与关键信息

1. AI基础设施建设加速

• NVIDIA与康宁合作：双方达成多年合作协议，康宁将提升美国光连接产品制造产能10倍，光纤产能扩大50%以上，并新建三座先进制造工厂，以满足AI数据中心对高速光互联的需求。
• NVIDIA投资IREN：向IREN投资最多21亿美元，获得五年内以每股70美元购买至多3000万股股票的权利，双方计划在IREN全球数据中心部署最高5吉瓦的NVIDIA DSX架构AI基础设施。
• Anthropic融资计划：考虑在夏季筹集数百亿美元，估值有望达到约9000亿美元，融资额最高或达500亿美元，反映其企业端需求和产品表现强劲。
• OpenAI推出MRC协议：与AMD、博通、英特尔、微软、英伟达联合发布多路径可靠连接（MRC）协议，提升大型训练集群的可靠性，集成于800Gb/s网络接口。

2. 国内AI应用商业化提速

• 豆包App推出付费订阅：在App Store页面上线三档订阅价格（标准版68元/月、增强版200元/月、专业版500元/月），标志着国内AI应用从免费获客向分层收费模式转变。

3. 光模块及光纤产业景气度提升

• 光模块指数上涨11.95%：反映AI数据中心对高速光模块和激光器需求旺盛，Coherent和Lumentum等企业业绩高增，毛利率显著提升。
• Coherent FY26Q3财报：收入18.1亿美元，同比增长21%，毛利率37.7%，公司表示正快速扩张产能以满足AI数据中心需求。
• Lumentum FY26Q3财报：收入增长90%至8.08亿美元，毛利率显著提升，显示高速光器件市场景气。

4. 运营商与5G发展

• 5G用户持续增长：截至3月末，全国5G移动电话用户达12.54亿户，占移动电话用户的68.3%。
• 千兆光纤网络稳步推进：截至3月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3201万个，占互联网宽带接入端口的96.7%。
• 移动互联网流量增长：一季度移动互联网累计流量达1044亿GB，同比增长19.1%。

5. 物联网与液冷板块

• 物联网用户增长：截至3月末，三家基础电信企业移动物联网终端用户达29.48亿户，同比增长8.11%。
• 液冷板块持续高景气：谷歌正与中国英维克等企业洽谈采购液冷系统，推动液冷技术在数据中心的广泛应用。

细分赛道表现

板块	景气度	说明
运营商	稳健向上	5G投资周期结束，云与IDC业务放量
光模块	稳健向上	高速光模块需求旺盛，Coherent和Lumentum业绩高增
服务器	稳健向上	NVIDIA投资IREN部署AI基础设施，算力需求持续增长
交换机	稳健向上	工业富联CPO全光交换机样机开始生产，800G以上交换机放量
连接器	稳健向上	康宁计划提升光连接产品制造产能，推动连接器需求增长
IDC	加速向上	DeepSeek估值或升至约450亿美元，推动本土IDC及模型生态发展
物联网	加速向上	5G与AI融合，推动新兴应用如FWA的发展
液冷	高景气维持	数据中心对液冷系统的需求持续增长

投资建议

建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。

风险提示

• AI建设不及预期
• 中美关税波动加剧
• 原材料供应不足
• 供应链集中度过高
• 行业监管加剧
• 市场竞争加剧

本周行情

• 通信板块涨幅：+7.86%，排名全行业第一
• 通信板块个股涨幅前五：仕佳光子（+33.97%）、润建股份（+31.08%）、平治信息（+30.78%）、通鼎互联（+30.76%）、光迅科技（+25.26%）
• 通信板块个股跌幅前五：中国电信（+0.33%）、线上线下（+0.24%）、中国移动（+0.05%）、恒信东方（-0.97%）、实达集团（-4.93%）

本周重要新闻

• Claude App用户激增：Similarweb数据显示，4月全球MAU从1131万增至8579万，增长658%
• Anthropic估值飙升：年化收入（ARR）突破440亿美元，毛利率从38%跃升至70%以上，正推进500亿美元融资
• DeepSeek融资谈判：中国大基金正牵头与DeepSeek进行融资谈判，估值或升至约450亿美元
• 豆包推出付费订阅：App Store页面出现三档订阅价格，付费功能聚焦复杂任务和生产力场景
• Coherent与Lumentum业绩亮眼：两者均实现营收和毛利率的显著增长，反映AI数据中心需求强劲

特别声明

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