> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业周总结 ## 核心内容 本周通信行业整体表现强劲，通信板块周涨幅达7.86%，位列全行业第一。主要亮点集中在AI基础设施建设、光模块产能扩张、AI应用商业化及核心企业动态等方面。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. AI基础设施建设加速 - **NVIDIA与康宁合作**：双方达成多年合作协议，康宁将提升美国光连接产品制造产能10倍，光纤产能扩大50%以上，并新建三座先进制造工厂，以满足AI数据中心对高速光互联的需求。 - **NVIDIA投资IREN**：向IREN投资最多21亿美元，获得五年内以每股70美元购买至多3000万股股票的权利，双方计划在IREN全球数据中心部署最高5吉瓦的NVIDIA DSX架构AI基础设施。 - **Anthropic融资计划**：考虑在夏季筹集数百亿美元，估值有望达到约9000亿美元，融资额最高或达500亿美元，反映其企业端需求和产品表现强劲。 - **OpenAI推出MRC协议**：与AMD、博通、英特尔、微软、英伟达联合发布多路径可靠连接（MRC）协议，提升大型训练集群的可靠性，集成于800Gb/s网络接口。 ### 2. 国内AI应用商业化提速 - **豆包App推出付费订阅**：在App Store页面上线三档订阅价格（标准版68元/月、增强版200元/月、专业版500元/月），标志着国内AI应用从免费获客向分层收费模式转变。 ### 3. 光模块及光纤产业景气度提升 - **光模块指数上涨11.95%**：反映AI数据中心对高速光模块和激光器需求旺盛，Coherent和Lumentum等企业业绩高增，毛利率显著提升。 - **Coherent FY26Q3财报**：收入18.1亿美元，同比增长21%，毛利率37.7%，公司表示正快速扩张产能以满足AI数据中心需求。 - **Lumentum FY26Q3财报**：收入增长90%至8.08亿美元，毛利率显著提升，显示高速光器件市场景气。 ### 4. 运营商与5G发展 - **5G用户持续增长**：截至3月末，全国5G移动电话用户达12.54亿户，占移动电话用户的68.3%。 - **千兆光纤网络稳步推进**：截至3月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3201万个，占互联网宽带接入端口的96.7%。 - **移动互联网流量增长**：一季度移动互联网累计流量达1044亿GB，同比增长19.1%。 ### 5. 物联网与液冷板块 - **物联网用户增长**：截至3月末，三家基础电信企业移动物联网终端用户达29.48亿户，同比增长8.11%。 - **液冷板块持续高景气**：谷歌正与中国英维克等企业洽谈采购液冷系统，推动液冷技术在数据中心的广泛应用。 ## 细分赛道表现 | 板块 | 景气度 | 说明 | |------|--------|------| | 运营商 | 稳健向上 | 5G投资周期结束，云与IDC业务放量 | | 光模块 | 稳健向上 | 高速光模块需求旺盛，Coherent和Lumentum业绩高增 | | 服务器 | 稳健向上 | NVIDIA投资IREN部署AI基础设施，算力需求持续增长 | | 交换机 | 稳健向上 | 工业富联CPO全光交换机样机开始生产，800G以上交换机放量 | | 连接器 | 稳健向上 | 康宁计划提升光连接产品制造产能，推动连接器需求增长 | | IDC | 加速向上 | DeepSeek估值或升至约450亿美元，推动本土IDC及模型生态发展 | | 物联网 | 加速向上 | 5G与AI融合，推动新兴应用如FWA的发展 | | 液冷 | 高景气维持 | 数据中心对液冷系统的需求持续增长 | ## 投资建议 建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。 ## 风险提示 - AI建设不及预期 - 中美关税波动加剧 - 原材料供应不足 - 供应链集中度过高 - 行业监管加剧 - 市场竞争加剧 ## 本周行情 - **通信板块涨幅**：+7.86%，排名全行业第一 - **通信板块个股涨幅前五**：仕佳光子（+33.97%）、润建股份（+31.08%）、平治信息（+30.78%）、通鼎互联（+30.76%）、光迅科技（+25.26%） - **通信板块个股跌幅前五**：中国电信（+0.33%）、线上线下（+0.24%）、中国移动（+0.05%）、恒信东方（-0.97%）、实达集团（-4.93%） ## 本周重要新闻 - **Claude App用户激增**：Similarweb数据显示，4月全球MAU从1131万增至8579万，增长658% - **Anthropic估值飙升**：年化收入（ARR）突破440亿美元，毛利率从38%跃升至70%以上，正推进500亿美元融资 - **DeepSeek融资谈判**：中国大基金正牵头与DeepSeek进行融资谈判，估值或升至约450亿美元 - **豆包推出付费订阅**：App Store页面出现三档订阅价格，付费功能聚焦复杂任务和生产力场景 - **Coherent与Lumentum业绩亮眼**：两者均实现营收和毛利率的显著增长，反映AI数据中心需求强劲 ## 特别声明 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需经专业人士解读，国金证券对使用本报告所导致的任何损失不承担法律责任。