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医药生物行业周报总结（2021年2月16日）

核心内容

2021年2月16日发布的医药生物行业周报指出，医药板块整体表现优异，上周上涨6.37%，跑赢沪深300指数0.45个百分点，涨幅排名行业第9。自年初以来，医药板块累计上涨11.6%，涨幅位列所有行业前列。报告强调2021年应把握“中国优势”主线，坚持“创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路，以应对医药行业新旧动能更替和供给侧改革的背景。

主要观点

• 板块表现：医药板块整体上涨，其中医疗服务、中药、医疗器械和生物药涨幅居前。
• 市场趋势：随着三医改革和全球产业链渗透，医药行业面临从低端仿制向创新升级的转型，成本和效率的竞争日趋国际化。
• 投资策略：建议关注具备中国优势、市场化和国际化竞争力的细分领域，如创新药、CXO、生物制品、医疗器械和医疗服务。
• 行业前景：医药行业长期景气逻辑未变，新冠疫情虽短期扰动，但长期推动创新和国际化进程。

关键信息

一、上周行情回顾

• 医药板块表现：上周医药板块上涨6.37%，跑赢沪深300指数0.45个百分点，涨幅排名第9。
• 子行业表现：
  • 中成药及生物医药板块：分别上涨9.0%和8.6%。
  • 医疗服务板块：上涨10.5%，主要受爱博医疗（+32.87%）、通策医疗（+12.57%）和爱尔眼科（+10.85%）拉动。
  • 中药板块：云南白药（+19.02%）和片仔癀（+14.36%）表现突出。
  • 医疗器械板块：贝瑞基因（+23.63%）、艾德生物（+19.62%）和乐普医疗（+17.45%）涨幅明显。
• 成交额与估值：
  • 上周医药行业成交额达2761亿元，占市场总成交额的11.1%。
  • 医药板块市盈率（历史TTM，整体法，剔除负值）为52.44，高于2010年以来的历史均值（38倍）。
  • 医药行业相对沪深300的估值溢价率为208.3%，较上周上升4.0个百分点。

二、投资建议

• 创新赋能：
  • 关注具有全球竞争力的创新器械企业。
  • 把握中国市场，具备全球视野的创新药企业。
  • 研发外包企业中创新质量提升、服务赋能的龙头公司。
• 制造升级：
  • 特色原料药企业通过新产能和新业务拓展打破产业转移“共识”。
  • 生产外包企业受益于行业景气，订单加速。
  • 出口器械企业借助疫情机遇和集采倒逼加速国际化。
• 降本增效：
  • 连锁医院、ICL及药房具备持续扩大规模和提升效率的能力。

三、公司推荐

报告推荐以下公司：

• 药明康德
• 昭衍新药
• 泰格医药
• 九洲药业
• 华海药业
• 普洛药业
• 天宇股份
• 仙琚制药
• 复星医药
• 康弘药业
• 康龙化成
• 博腾股份
• 凯普生物
• 圣湘生物
• 维亚生物
• 罗欣药业
• 阿拉丁
• 药石科技

四、细分行业评级

• 医药生物：看好

五、风险提示

• 行业政策变动
• 核心产品降价超预期
• 研发进展不及预期

六、相关报告

1. 《【浙商医药|孙建】医药行业周报：API：新集采落地，乌云镶金边》2021.02.06
2. 《【浙商医药】医药外包行业周报：CDMO：分羹全球“蛋糕”，刚起步》2021.02.01
3. 《医药行业周报20210129：抱团与分化下，寻找长期价值》2021.01.30
4. 《【浙商医药】CXO月报：是，但不仅仅是业绩超预期》2021.01.25
5. 《CXO/IVD业绩预喜，疫情下持续高景气》2021.01.23

七、限售解禁与股权质押情况

• 限售解禁：2021年2月1日至2月26日期间，共有18家医药公司发生或即将发生限售股解禁，其中东方生物和百奥泰解禁比例较高。
• 股权质押：山东药玻、精华制药等公司大股东和第二大股东的股权质押比例有所变化，部分公司上升，如精华制药第二大股东质押比例上升43.7%。

总结

本报告指出，医药行业在2021年进入新旧动能更替和供给侧改革的关键阶段，应关注“中国优势”主线，通过“创新赋能、制造升级和降本增效”三条思路挖掘优质个股。报告推荐了一批具备创新、制造和效率优势的公司，并提示了行业政策、产品降价及研发不及预期等风险。