20250223-太平洋-医药行业周报_板块流动性持续恢复_创新药行情有望受益于政策推动（附美国痛风治疗研究）_20页_1mb

医药板块流动性持续恢复，行业周报核心分析

板块整体表现

本周医药板块上涨188%，显著跑赢沪深300指数。医药细分行业中，医药外包、创新药、医院及体检等表现最佳，而药店、中药、血制品板块则表现居后。分析师认为，板块受市场定价权资金变化影响，阶段布局AI医疗及并购预期个股更具机会。

美国痛风治疗市场动态

美国痛风患者约920万例，痛风及高尿酸血症患病率较高，现有治疗方案存在未满足需求。传统药物如别嘌醇单药响应率低，非布司他有黑框警告，而URAT1抑制剂苯溴马隆因安全问题未在欧美获批。新型URAT1抑制剂及XO抑制剂研发成为关注焦点。安进普瑞凯希（Krystexxa）在美获批用于难治性痛风，2024年实现12亿美金销售额，市场竞争正在加剧。

CXO与原料药子版块亮点

• CXO：美联储降息开启后，全球生物医药投融资活动回暖，药明康德订单增长显著。外资回流核心资产，强化CXO行业基本面。推荐关注药明系、国内CRO企业（如阳光诺和、诺思格）及AI医疗、阿尔茨海默症、ADC药物等主题。
• 原料药：2023-2026年全球制剂专利悬崖将释放巨额原料药需求，叠加印度中国原料药进口结构变化，供需边际改善明显。头部企业及产能扩张强劲者受到推荐。

仿制药政策与产业趋势

近年集采、MAH、四同等政策深化，推动医药外包及制剂集中度提升，倡导“强者恒强”。推荐业绩确定性强、多品种布局或仿创结合的头部公司，如科伦药业、亿帆医药等。

平台型企业与创新药标的

平台型创新药公司值得关注，如来凯医药（LAE-102减重实验数据）、华领医药（二代GKA研发进展）、诺诚健华、百利天恒等。次高价小市值公司如百利天恒、亿帆医药等被推荐关注。

风险提示

全球供需约束缓解不及预期、美联储超预期政策变化、原料涨价、政策落地不确定性及医学反腐等风险需警惕。

本报告仅供参考，具体投资需密切关注市场及政策动态，投资者应自负投资风险。