20241030-浙商证券-启明星辰-002439.SZ-启明星辰2024三季报点评_Q3业绩承压_长期与中移动协同向好_3页_404kb

启明星辰2024年三季报业绩分析总结

启明星辰在2024年三季报中业绩受压，主要受网络安全行业下游支出疲软影响。2024年前三季度，公司营收降至232.6亿元，同比下滑8.19%；归母净利润亏损21亿元，由盈转亏，扣非后归母净利润亏损14.8亿元。单Q3数据更显严峻：营收75.2亿元，同比暴跌25.65%；归母净利润亏损0.28亿元，扣非后亏损0.48亿元。

报告指出，网安市场增速预期下调，IDC数据显示中国网安市场2023-2028年增速预期减少28个百分点，进一步加剧短期压力。

积极面在于，公司与中国移动的关联交易显著增长，前三季度达74.6亿元，同比增长80.04%，远超全年预期的18.5亿元的一部分。Q4仍有合作空间。公司在云安全和标准产品上取得进展，例如安全能力上云和OneS业务平台上线。

针对业绩下滑，公司调整盈利预测：2024-2026年预计营收分别为47.61亿元、51.06亿元、56.25亿元，同比增长5.69%、7.02%、10.16%；归母净利润预计44.45亿元、61.60亿元、73.98亿元，亏损情况持续改善。基于与中国移动战略合作及行业成熟，公司维持“买入”评级。

然而，风险包括中国移动合作不及预期、新兴业务推广缓慢、下游需求复苏不力及市场竞争加剧。建议投资者关注合作落地情况，并注意潜在市场变化。