20240422-国投安信期货-镍及不锈钢周报_各环节去库_镍价始冲高_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概述

上周镍及不锈钢市场呈现反弹走势，但整体趋势仍偏震荡。沪镍主力合约价格收于140910元，周涨幅为1.92%；不锈钢主力合约价格收于14110元，周涨幅为3.14%。市场交投活跃，但内外盘走势分化，LME镍库存中俄罗斯镍占比达36%，其供应政策对国内市场产生潜在影响。

主要观点

镍市场

• 价格走势：沪镍价格上周反弹，但LME镍价因俄罗斯金属供应政策高开冲高，内盘反应平淡。
• 持仓变化：镍期货持仓量增加0.9万手至21.7万手，显示市场参与者对镍价走势仍保持关注。
• 现货供应：金川镍升水1600元，俄镍贴水扩大至600元，电积镍贴水1650元，显示现货市场存在结构性差异。
• 库存情况：纯镍库存降至3.28万吨，保税区镍库存下降，但整体库存仍处于较高水平。
• 技术面：沪镍突破后冲高回落，市场维持偏强震荡。

不锈钢市场

• 价格走势：不锈钢价格低位反弹，周涨幅3.4%，但持仓量下降0.3万手至23.3万手，显示市场情绪有所降温。
• 供给变化：钢厂供给量大幅减少，周分货及批复量约为正常量20%，现货资源偏紧。
• 库存情况：不锈钢库存降至92万吨，显示市场去库趋势明显。

关键信息

宏观因素

• 美元异常走强，但市场仍以再通胀交易为基准。
• LME停止使用俄罗斯来源金属，导致外盘镍价冲高，但内盘反应有限，俄镍或流入国内市场，加剧供应过剩。

需求端

• 硫酸镍：头部电池厂需求维持增量，二线电池厂需求总体向上。
• 正极材料：采购较为被动，上游挺价现象明显，锂盐厂优先卖货给贸易商或交仓。
• 三元材料：5系、6系、8系材料价格季节性波动，显示市场对不同产品的需求差异。

供应与库存

• 镍铁库存：2.4万吨，原料稍有吃紧。
• 纯镍库存：3.28万吨，库存有所下降。
• 不锈钢库存：92万吨，去库趋势明显。
• 印尼镍矿审批：尚未有进一步进展，原料供给不确定性成为市场关注重点。

进出口与产量

• 高镍生铁进口：进口量及增速数据显示供应变化。
• 镍矿进口：分国别数据反映进口来源分布。
• 印尼MHP产量：显示印尼镍矿供应情况。
• 印尼高冰镍产量：印尼作为全球主要镍矿供应国，其产量变化对市场影响显著。

操作评级

• 镍及不锈钢：操作评级为★☆☆，表示预判趋势性上涨，但盘面可操作性不强，需谨慎对待。

图表说明

• 图1：内外镍价对比，显示内外盘走势差异。
• 图2：镍期货价差结构，反映市场供需关系。
• 图3：不锈钢期货收盘价，显示不锈钢价格走势。
• 图4：金川镍升贴水季节性，显示现货市场供需变化。
• 图5：镍现货升贴水，反映市场对镍价的预期。
• 图6：硫酸镍价格季节性，显示价格波动趋势。
• 图7-9：金属钴、氯化钴、四氧化三钴价格季节性，反映相关材料价格走势。
• 图10-12：三元材料价格季节性，显示不同材料对镍的需求变化。
• 图13-18：镍及不锈钢库存数据，反映市场库存变化趋势。
• 图19-20：不锈钢库存及镍矿港口库存，显示原料供应情况。
• 图21-24：镍产量及硫酸镍、不锈钢、三元前驱体产量，反映市场供给变化。
• 图25-29：镍矿及镍铁进口数据，显示进口动态。
• 图30-36：湿法中间品进口、三元前驱体耗镍量、三元材料产量等，反映终端需求变化。

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