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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年04月15日）

核心内容概览

本次晨会聚焦于A股市场策略、行业分析、公司研究以及宏观经济与政策动向。分析师指出，市场短期内仍面临多重利空压力，包括经济疲软、全球大宗商品价格下跌及禽流感对养殖业的冲击。在投资策略上，建议关注业绩稳定、防御性强的行业，如医药、食品饮料等。同时，主题性投资机会如节能减排和军工也被提及。此外，IPO重启预期对市场情绪造成一定影响，价差收窄抑制了部分企业的毛利率增长。

主要观点与关键信息

一、市场策略与投资机会

• 短期市场压力：经济持续疲软、全球大宗商品价格下跌、禽流感影响加剧，市场整体承压。
• 建议关注行业：
  • 防御性板块：医药、食品饮料等。
  • 主题性机会：节能减排、军工等。
• 风格偏好：中小盘股相对抗跌，但市场整体成交萎缩。

二、公司研究

• 黑牛食品：调整阵痛显现，建议观望。
• 加加食品：酱油产能释放、茶籽油销售模式探索。
• 卡奴迪路：高新企业认证带来税率优惠，业绩超预期。
• 嘉事堂：未来2-3年业绩弹性较大。

三、公司聚焦

• 青龙管业：
  • 2012年业绩下滑，但2013年将进入业绩释放阶段。
  • 南水北调项目带来新订单，预计EPS为0.57、0.78元，估值偏低，建议关注。
• 金晶科技：
  • 一季度净利润同比大幅增长433%，主要受益于原材料价格下降和产品价格提升。
  • 预计全年玻璃均价将上涨10%-15%。
  • 投资建议为“增持”。

四、市场表现与业绩预增

• 一季度业绩披露：截至4月13日，沪深两市共计披露378份一季报，其中108家公司预喜，占比59.34%。
• 业绩大幅增长公司：
  • 国农科技：净利润增长达17712.61%
  • 世荣兆业：净利润增长10200%
  • 一汽轿车：净利润增长3783.24%
  • 成飞集成：净利润增长1430%
  • 鼎汉技术：净利润增长691.97%
  • 云南旅游：净利润增长661.8%
  • 华意压缩：净利润增长611%
• 资金流向：在108只预喜股中，30只呈现大单资金净流入，累计净流入3.65亿元。

五、基金表现

• 次新偏股型基金：去年成立的60只基金中，42只获得正收益，18只为负。
• 收益率领先基金：
  • 中邮战略新兴产业：收益率达17.03%，居首。
  • 融通医疗保健行业：收益率达14.07%。
  • 诺安新动力：收益率达11.97%。
• 收益率落后基金：
  • 华宝兴业资源优选：收益率为-5.86%，落后上证指数3.11个百分点。

六、宏观经济与政策动向

• 一季度GDP预测：预计在8%左右，较去年四季度略有回升，经济呈现慢节奏恢复。
• 物价数据：
  • CPI：3月同比上涨2.1%，环比由涨转跌，显示物价回落高于季节性。
  • PPI：3月同比下降1.9%，回落明显高于季节性。
• 李克强讲话：
  • 强调推动经济转型升级，注重质量与效益。
  • 呼吁深化改革，增强发展后劲，打造中国经济“升级版”。

七、影子银行问题

• 定义与风险：影子银行是监管体系之外的信用中介体系，存在监管套利和系统性风险。
• 建议：应将影子银行纳入监管体系，实现阳光化、规范化运作，以降低系统性风险。

八、黄金与美元走势

• 黄金价格：受美元走强和避险情绪回落影响，黄金价格承压。
• 黄金与美元负相关：近20年黄金价格与美元指数呈负相关关系，当前黄金可能步入中长期跌势。

九、IPO动态

• 大千生态景观：终止IPO审查，此前处于反馈意见阶段。
• 新增IPO申请：上海海顺新型药用包装材料、福建博思软件、千乘影视等三家公司申报创业板。

投资建议与评级体系

• 湘财证券投资评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
  • 中性：收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
  • 减持：收益率落后沪深300指数5%以上。
  • 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。

分析师声明

• 所有报告均基于独立研究，不受第三方影响，保证研究观点的客观性与准确性。
• 报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用报告产生的任何责任。

总结

本次晨会涵盖了A股市场策略、公司研究、宏观经济分析、政策动向及IPO动态等多个方面。核心观点是：短期市场承压，建议关注防御性板块和主题性机会；部分公司业绩大幅增长，值得关注；宏观经济呈现慢速复苏，但需警惕通胀和房价上涨风险；影子银行问题需纳入监管体系；黄金价格受美元走强影响承压，可能进入中长期跌势。