20220505-金源期货-铅周报_多空因素交织_铅价或维持区间运行_6页_945kb

铅市场分析总结

核心内容

2022年5月5日发布的铅市场分析报告指出，铅价受多空因素交织影响，预计短期内将维持区间运行。报告从宏观面、基本面、市场数据及库存变化等方面对铅市场进行了全面分析，并提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 宏观面影响：美联储加息预期及国内疫情对经济的担忧升温，导致市场避险情绪加剧，商品整体承压。5月5日美联储加息落地后，美元冲高回落，市场情绪有所缓解。
• 基本面分析：
  • 供应端：原生铅企业检修与复产并存，开工率小幅下滑；再生铅生产逐步恢复，但因废旧电瓶价格高企及部分企业计划检修，供应增量缓慢。总体供应压力有限。
  • 需求端：铅蓄电池市场延续淡季态势，内销订单一般；出口方面，因运输周期拉长，企业资金质押负担加重，多数企业维持以销定产模式。
• 市场表现：
  • 上周沪铅主力Pb2206期价先抑后扬，收于15695元/吨，周度跌幅为0.19%。
  • 伦铅周度跌幅达4.57%，假期期间跌幅0.77%，整体呈现震荡偏弱走势。
• 库存变化：
  • LME铅库存环比减少1625吨至38100吨。
  • 上期所铅库存环比减少1923吨至84363吨。
  • SMM五地铅锭库存总量降至9.48万吨，环比下降2600吨。
• 行业动态：
  • 全球精炼铅2022年预计供应过剩1.7万吨，需求同比增长1.7%。
  • 国内原生铅冶炼厂开工率环比小幅下降，再生铅企业开工率环比上升。
  • 废电瓶价格高位运行，影响再生铅供应节奏。
  • 铅蓄电池企业开工率基本稳定，但整体市场仍处于淡季。

关键信息

一、交易数据

二、市场评述

• 沪铅主力期价先抑后扬，整体走势偏弱。
• 伦铅震荡下行，假期期间表现疲软。
• 现货市场报价稳定，下游企业按需采购，再生铅供应充裕但价格偏高，市场成交清淡。
• 五一假期前，下游企业备货需求有限，铅锭库存下降；节后累库风险上升。

三、操作建议与风险提示

• 操作建议：区间操作。
• 风险因素：海外挤仓，库存再度大幅回落。

后期关注重点

• 再生铅供应恢复：关注安徽、江西等地再生铅企业复工情况及产能释放。
• 库存变化：LME与上期所库存走势，以及SMM五地铅锭库存变化。
• 宏观政策：美联储后续政策动向及国内疫情对经济影响的演变。
• 出口与运输：出口订单执行情况及运输周期对资金流动的影响。

图表概览

• 图表1：SHFE与LME铅价走势，反映国内外铅价联动情况。
• 图表2：沪伦比值，体现人民币与美元汇率对铅价的影响。
• 图表3：SHFE库存情况，显示国内铅库存变化趋势。
• 图表4：LME库存情况，反映国际市场供需变化。
• 图表5：1#铅升贴水情况，体现现货与期货价差。
• 图表6：LME铅升贴水情况，反映国际市场现货与期货价差。
• 图表7：原生铅与再生精铅价差，显示不同生产方式的成本差异。
• 图表8：废电瓶价格，影响再生铅供应节奏。
• 图表9：再生铅企业利润情况，反映行业盈利能力。
• 图表10：原生铅产量情况，显示国内原生铅供应变化。
• 图表11：铅锭社会库存，体现市场供需状况。
• 图表12：铅矿加工费，反映原料成本变化。

公司信息

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