20210817-光大证券-海外策略双周专题（2021年第10期）_美国3.5万亿美元刺激法案会影响哪些行业__22页_2mb

策略研究总结：美国3.5万亿美元刺激法案影响分析

核心内容

本报告分析了美国3.5万亿美元财政刺激法案对相关行业及港股的影响，涵盖政策内容、历史影响、行业受益情况、港股表现及未来展望等内容。

主要观点

1. 美国3.5万亿美元刺激法案流程进展

• 8月10日，美国参议院批准了3.5万亿美元刺激法案，调用和解程序以加快推动。
• 法案内容包括《美国家庭计划》及《美国就业计划》中多数被删减部分，总体规模保持不变，但增加了医疗支出，减少了部分制造业和交运投资。

2. 历史财政刺激对股市的影响

• 2009年和2020年的财政刺激计划均推动金融市场转暖，尤其是港股的汽车、服装、材料等行业表现突出。
• 2009年法案后，标普500和恒指在年底分别上涨34.86%和62.54%。
• 2020年三轮刺激计划推动港股机械、材料能源、汽车及纺织服装行业取得超额涨幅。

3. 3.5万亿美元刺激法案对相关行业的影响

• 部分周期品行业已反映政策预期，机械和新能源行业受益程度相对更高。
• 机械行业有望同时受益于国内外基建产业链，当前估值处于低位，且国内基建预期升温。
• 新能源行业受益于美国政策导向，中美新能源板块相关度提高，国内新能源板块有望同步受益。

4. 港股短期震荡，盈利为中期核心

• 港股短期或维持震荡，建议关注中报业绩超预期的个股和行业。
• 互联网板块因监管压力短期或维持震荡，但长期投资价值凸显。

关键信息

行业影响

• 机械行业：受益于国内外基建计划，估值处于历史低位，有望受益于政策通过。
• 新能源行业：受益于美国政策导向，中美新能源板块相关度提高，国内新能源板块有望同步受益。
• 周期品行业：部分已反映政策预期，未来上涨空间有限。
• 海运行业：美国运力紧张有望缓解，未来上涨空间有限。
• 港股周期行业：可能已部分反映刺激政策预期，未来继续交易经济复苏的机会有限。

港股表现

• 8月中报业绩：高增长和超预期个股在8月表现较好。
• 互联网板块：因监管政策不确定性，短期或维持震荡。
• 稀缺成长板块：建议关注云计算、电子、医药及物业相关板块。

中概股回归

• 多家中概股公司已回港二次上市，如京东、网易、理想汽车等。
• 部分中概股公司已退市，未来可能重新赴港或回A上市。

未来一周须知

• 中国：8月16日发布7月工业增加值数据，预期7.85%。
• 美国：8月16日发布7月固定资产投资数据，预期11.37%。
• 欧盟：8月18日发布7月CPI数据，预期2.20%。

风险提示

1. 美国财政刺激计划超出预期。
2. Delta病毒超预期传播。
3. 通胀超预期回升。

估值与评级

• 本报告采用多种估值方法，但存在局限性，不保证分析结果的准确性。
• 行业及公司评级包括买入、增持、中性、减持、卖出及无评级，具体取决于未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的比较。

总结

美国3.5万亿美元刺激法案对港股机械和新能源行业具有边际提振作用，但部分周期品行业可能已反映政策预期。港股短期或维持震荡，建议关注中报业绩超预期的个股及稀缺成长板块。同时，中概股回归为港股带来一定的投资机会，但需关注政策风险。未来一周需关注国内外重要经济数据及事件，以评估市场走势。