海外策略双周专题（2021年第10期）：美国3.5万亿美元刺激法案会影响哪些行业？-20210817-光大证券-22页_1mb

策略研究总结

核心内容

本报告分析了美国3.5万亿美元刺激法案对相关行业的影响，并结合历史数据探讨了财政刺激对股市的影响。同时，报告还讨论了港股市场表现、中概股回归进展及未来经济数据和事件。

主要观点

1. 美国3.5万亿美元刺激法案的影响

• 法案通过：美国参议院于8月10日批准3.5万亿美元刺激法案，该法案涵盖《美国家庭计划》和《美国就业计划》中多数被删减内容，总量基本保持不变，包括基建和新能源投资。
• 行业受益：机械和新能源行业相对受益程度更高。机械行业同时受益于国内外基建产业链，而新能源行业因美国政策支持，国内相关板块有望同步受益。
• 市场预期：港股周期行业可能已部分反映刺激政策预期，但机械和新能源行业仍具备边际改善空间。
• 海运板块：随着美国供应链恢复，海运运费上涨空间有限。

2. 历史财政刺激对股市的影响

• 2009年刺激法案：推动美股信息技术、材料和能源行业以及港股的汽车、服装及材料取得超额涨幅。
• 2020年三轮刺激计划：显著提振市场，港股机械、材料能源、汽车及纺织服装行业受益明显。

3. 港股市场表现与核心数据

• 短期震荡：港股互联网板块因监管压力短期或维持震荡，但稀缺成长板块如云计算、电子、医药及物业值得关注。
• 中报表现：8月中报业绩超预期个股有望产生明显超额收益，关注业绩增长和超预期个股。

4. 中概股回归进展

• 回港二次上市：包括京东、百度、网易、理想汽车等在内的多家中概股公司已回港二次上市。
• 退市与回归：2018年后部分中概股公司退市，未来可能重新赴港或回A上市。

关键信息

• 刺激法案内容：包含家庭支持、气候投资、基础设施和就业、医疗保健、能源等多方面内容，其中制造业和交运投资规模有所缩减，但清洁能源投资规模大致相当。
• 对GDP拉动：若法案通过，预计拉动2022年GDP增长1.5个百分点，但若加税政策落地则会冲减增长。
• 港股估值：恒生指数最新PETTM估值为11.85，处于历史均值附近，部分行业如服装、食品饮料、医药等PE估值位于高位。
• 未来经济数据：8月16-18日将发布中国7月工业增加值、美国7月固定资产投资等重要数据。

风险提示

1. 美国财政刺激计划超出预期；
2. Delta病毒超预期传播；
3. 通胀超预期回升。

行业及公司评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性。

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