产业面面观第16期：如何看待设备更新带来的投资机会？-240317-国联证券-15页_1mb

设备更新投资机会分析报告总结

政策背景与亮点

国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，旨在提升供给质量、扩大内需。政策覆盖制造业、交通运输、农业、消费品等行业，范围广泛，并提供财政、信贷等全面资金支持，与历史政策相比更具系统性和全面性。

历史行情分析

过去政策发布后，市场短期偏成长，中期价值风格占优。政策出台后，万得全A指数多数时间上涨。例如2016年制造业设备更新政策后，成长风格短期占优，价值风格后续占优；2009年“以旧换新”政策推动汽车、家电等行业上涨，但设备更新政策对中游制造影响不显著。

设备利用水平与投资机会

设备利用水平回升是制造业投资反弹的先导指标。本轮设备利用水平已在2022Q4见底，且当前多数品类的耐用消费品存量高于2009年，意味着更广泛的以旧换新需求。重点关注铁路、船舶、航空航天等设备更新需求集中行业，及冰箱等消费产品。

潜在更新需求与细分行业

从设备购置节奏分析，前几年购置较多、近两年较少的行业存在短期更新机会。结合更新周期推算，重点行业包括机床工具、航海装备、火电设备，以及消费品中的冰箱。

风险提示

• 历史政策分析可能存在遗漏，当前政策与历史背景差异可能影响结论。
• 行业更新需求测算存在偏差可能影响投资判断。

行业建议

• 设备类：关注机床工具、航海装备、火电设备，及中游制造板块。
• 消费品类：聚焦冰箱、汽车、家电等行业。

政策支持的设备更新和消费换新将推动制造业投资反弹，建议结合历史规律与行业需求进行投资布局。

该总结提炼了报告中的核心内容，包括政策亮点、历史表现、当前机会及风险，便于投资者快速掌握信息。