20210419-中泰证券-房地产行业周观点_一季度房企销售创新高_热点城市土地集中成交_13页_1mb

报告摘要

房地产行业周观点总结

核心内容

2021年一季度，房地产行业表现强劲，房企销售数据创历史新高。全国商品房销售面积和销售额分别同比增长63.8%和8.5%，且相比2019年一季度分别增长20.7%和41.9%。整体行业景气度持续上升，但受2020年疫情低基数影响，增速有所放缓。

主要观点

销售复苏：房地产销售持续回暖，33城累计成交面积环比增长13.8%，同比大幅增长104.7%。一线城市表现尤为突出，成交面积环比增长36.1%，累计同比增长135.6%；二线城市成交面积环比增长19.1%，累计同比增长91.1%；三线城市成交面积环比仅增长0.4%，但累计同比增长109.2%。
土地市场动态：长春成为首个进行土地集中出让的城市，共成交40宗地块，总成交面积390.6万平方米，成交总额194.44亿元，头部房企如保利、龙湖、万科积极参与。随着“两集中”政策的实施，核心城市土地集中出让逐步展开，头部房企凭借规模与成本优势，有望进一步提升市场占有率。
投资建议：分析师陈立维持“增持”评级，推荐A股头部房企万科A、新城控股、保利地产、中南建设，以及低估值叠加文旅业务复苏的华侨城A，同时关注H股低估值修复机会如融创中国。

关键信息

上市公司概况

上市公司总数：128家
总市值：19,867.75亿元
自由流通市值：9,127.64亿元

重点公司EPS与PE

简称	股价（元）	2019 EPS	2020E EPS	2021E EPS	2022E EPS	2019 PE	2020E PE	2021E PE	2022E PE	评级
万科A	28.87	3.35	3.57	4.00	4.39	8.6	8.1	7.2	6.6	买入
华侨城A	10.17	1.50	1.55	1.85	2.22	6.8	6.6	5.5	4.6	买入
保利地产	14.49	2.35	2.93	3.58	4.16	6.2	4.9	4.0	3.5	买入
中南建设	7.2	1.10	1.88	2.52	2.94	6.5	3.8	2.9	2.4	买入
新城控股	47.49	5.61	6.76	8.21	9.83	8.5	7.0	5.8	4.8	买入

土地市场数据（3.29-4.4）

土地供应：百城土地宅地供应规划建筑面积1723万平方米，2021年累计供应11643万平方米，累计同比下降22.2%，供求比1.04。
- 一线城市供应345万平方米，累计供应1638万平方米，累计同比增长49.4%，供求比2.02。
- 二线城市供应770万平方米，累计供应4522万平方米，累计同比下降33.5%，供求比0.99。
- 三四线城市供应608万平方米，累计供应5483万平方米，累计同比下降22.4%，供求比0.93。
土地挂牌价格：
- 百城土地挂牌楼面均价15463元/平方米，近四周平均9855元/平方米，环比增长55%，同比增长106%。
- 一线城市挂牌楼面均价30854元/平方米，近四周平均16078元/平方米，同比上升6.3%。
- 二线城市挂牌楼面均价1207元/平方米，近四周平均2555元/平方米，环比下降33.7%，同比下降57.4%。
- 三四线城市挂牌楼面均价7363元/平方米，近四周平均6355元/平方米，环比增长17%，同比增长107.5%。
土地成交情况：
- 百城土地住宅用地成交规划建筑面积705万平方米，2021年累计成交11229万平方米，累计同比下降6.2%。
- 一线城市无宅地成交。
- 二线城市成交80万平方米，累计成交4554万平方米，累计同比下降18.4%。
- 三四线城市成交625万平方米，累计成交5866万平方米，累计同比增长6.3%。
土地成交价格与溢价率：
- 百城住宅用地平均成交楼面价4161元/平方米，环比下降24.9%，同比下降30.7%，整体溢价率27.1%。
- 2021年平均楼面价5922元/平方米，同比增长6.2%，溢价率15.8%，较去年同期增长2.5个百分点。
- 二线城市平均成交楼面价6096元/平方米，溢价率14.9%，2021年平均楼面价6248元/平方米，同比增长2.7%，溢价率10.1%，较去年同期下降4.9个百分点。
- 三四线城市平均成交楼面价3913元/平方米，溢价率30.4%，2021年平均楼面价4438元/平方米，同比增长34.9%，溢价率25.7%，较去年同期增长12.7个百分点。

风险提示

融资环境超预期收紧
调控政策超预期收紧

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上