20180723-天风证券-房地产土地周报_土地成交_供应量环比上升_成交均价环比下降_三线城市地价上涨明显_9页_1mb

房地产行业周报总结（2018年07月22日）

核心内容

本周房地产市场土地供应和成交情况呈现分化态势，一线城市土地供应和成交均出现明显下降，而三线城市土地成交和均价则表现出上升趋势。同时，央行通过多项货币政策工具改善市场流动性，为房企融资环境带来边际改善。

土地供应与成交情况

土地供应（2018.07.09-2018.07.15）

• 合计供应面积：2094.38万平方米，环比上升0.35%，同比下降10.91%。
• 城市供应情况：
  • 一线城市：供应面积109.35万平方米，环比上升105.38%，同比增长79.25%。
  • 二线城市：供应面积876.86万平方米，环比上升14.72%，同比下降21.54%。
  • 三线城市：供应面积1108.17万平方米，环比下降12.71%，同比下降5.47%。
• 土地挂牌均价：2935元/平方米，环比上升27.11%，同比增长36.07%。
• 住宅用地供应：93宗，占总供应的44%。
• 住宅用地挂牌均价：4449元/平方米，环比上升28.4%，同比增长15.26%。

土地成交（2018.07.09-2018.07.15）

• 合计成交面积：1319.03万平方米，环比上升21.66%，同比下降1.3%。
• 城市成交情况：
  • 一线城市：成交面积56.04万平方米，环比下降54.37%，同比下降53.49%。
  • 二线城市：成交面积450.1万平方米，环比下降61.35%，同比下降59.77%。
  • 三线城市：成交面积812.89万平方米，环比下降49.81%，同比下降21.2%。
• 土地成交均价：2801元/平方米，环比下降29.8%，同比增长34.47%。
• 住宅用地成交面积：1892.01万平方米，环比上升41.22%，同比增长16.96%。
• 住宅用地成交均价：4392元/平方米，环比下降15.81%，同比增长23.34%。
• 住宅用地成交总价：822.22亿元，环比上升18.88%，同比增长44.24%。

房企融资环境改善

政策背景

• 2018年6月27日，央行货币政策委员会会议指出“保持流动性合理充裕”，较一季度的“保持流动性合理稳定”有所放松。
• 定向降准：2018年7月5日起，央行下调法定存款准备金率0.5个百分点，释放流动性用于支持债转股和小微金融。
• 降息措施：2018年6月25日，央行、银保监会等五部门宣布增加支小支农再贷款和再贴现额度1500亿元，并下调支小再贷款利率0.5个百分点。

境外发债进展

• 国家发改委于6月23日对碧桂园、龙湖、金地、花样年四家地产公司境外发债予以登记，有助于缓解房企融资压力。

投资建议

1. 基本面良好：二季度及7-8月销售表现不错，公司业绩稳健，年底销售增速可能放缓，但因基数较低，整体影响不大。
2. 政策预期差：市场对房产税出台存在担忧，但年内出台的可能性较低，该预期差有望在后期修正。
3. 资管新规暂缓：随着去杠杆政策的暂缓和政府对经济稳定的维护，行业资金和政策压力将有所缓解，值得关注的房企包括保利、招商蛇口、万科新城、荣盛等。

风险提示

• 市场对政策调控反应过度，可能导致估值波动。
• 新房销售不及预期，可能影响房企资金链。

投资评级

本周地产公司拿地情况

• 滨江集团：子公司竞得杭州上城区3.18万平方米住宅用地，成交总价30.96亿元，楼面价约36086元/平方米。
• 迪马股份：子公司竞得郑州2宗居住用地，合计成交总价约10.49亿元，总建筑面积约49.79万平方米，楼面均价约2107元/平方米。
• 云南城投：与银泰农旅联合竞得杭州戴村工业园区地块，用地面积55422平方米，土地成交价64,844万元，土地性质为商住。

数据来源与图表

• 数据来源：Wind、天风证券研究所
• 图表：
  • 图1：供应建筑面积
  • 图2：挂牌均价
  • 图3：住宅供应建筑面积
  • 图4：住宅挂牌均价
  • 图5：土地成交规划建筑面积
  • 图6：土地成交均价
  • 图7：土地成交总价
  • 图8：住宅土地成交规划建筑面积
  • 图9：住宅土地成交均价
  • 图10：住宅土地成交总价

分析师信息

• 陈天诚：分析师，SAC执业证书编号：S1110517110001，邮箱：chentiancheng@tfzq.com
• 付雅婷：分析师，SAC执业证书编号：S1110518060007，邮箱：fuyating@tfzq.com
• 徐超：联系人，邮箱：xuchao@tfzq.com