20230222-首创证券-国防军工行业简评报告_我国高端军机出口再创新成绩_产业发展潜力可期_2页_338kb

我国高端军机出口再创新成绩，产业发展潜力可期总结

核心内容

我国高端军机出口取得新进展，中国航空工业与阿联酋成功签约出口L15“猎鹰”教练机。此次出口不仅展示了我国军机制造工艺和研发实力的国际认可，也反映了我国在军贸领域的竞争力正在提升。此外，第十六届国防务展在阿布扎比举办，中国军工展团展示了多型高新航空军贸产品，其中L15教练机首次亮相，具备空中加油能力，适用于第四代和第五代战斗机飞行员训练，以及对空作战和对地攻击任务。

主要观点

• 军机出口增长：L15“猎鹰”教练机出口订单的达成标志着我国高端军机出口再创新成绩，提升了我国在国际军贸市场的影响力。
• 教练机需求旺盛：教练机是飞行员培养的刚需，我国教练机保有量增速显著高于其他机型，未来增长潜力巨大。
• 军机保有量对比：截至2021年底，我国军机保有量为3285架，占全球军机总量的6.17%，远低于美国的24.87%。我国在加油机、特种飞机、武装直升机等先进机型的全球占比也明显低于美国。
• 结构性升级趋势：在“十四五”期间，我国将加速列装提升军机数量规模，并推进结构性升级换装，提高新型军机占比，尤其是四代机和五代机的列装。
• 投资建议：建议关注航空主机厂、分系统供应商、军工信息化相关企业以及军工新材料企业。具体包括中航沈飞、中航西飞、中直股份、洪都航空、中航重机、派克新材、航宇科技、国博电子、雷电微力、铖昌科技、臻镭科技、中简科技、钢研高钠等。

关键信息

• L15“猎鹰”教练机：新一代轻型战斗攻击教练机，具备空中加油能力，用于第四代和第五代战斗机飞行员训练。
• 军机保有量增长：2017-2021年我国军机保有量复合增速为1.99%，其中教练机复合增速达11.51%，显著高于其他机型。
• 国际竞争差距：我国在加油机、特种飞机、武装直升机等先进机型的全球占比远低于美国，显示出在高端军机领域仍有较大发展空间。
• 行业前景：随着我国军机数量和结构的优化，高端军机出口有望持续增长，带动相关产业链发展。

风险提示

• 军品订单释放和交付可能不及预期。
• 业绩增长可能低于预期。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，对比同期沪深300指数涨跌幅。
• 投资建议的评级标准：
  • 股票投资评级：
    • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
    • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
    • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
    • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
  • 行业投资评级：
    • 看好：行业超越整体市场表现。
    • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
    • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师简介

• 曲小溪：首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾获得新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名，水晶球最佳分析师机械行业第三名。
• 张越：研究助理，北京大学计算机技术硕士，2022年7月加入首创证券。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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