20211231-迈科期货-黑色金属年报_供需渐宽市场理性_价格中枢下移_17页_3mb

焦炭&焦煤市场2021年回顾与2022年展望

核心内容概述

2021年焦炭与焦煤市场整体呈现供需错配和价格波动较大的特点。焦炭市场上半年供应偏紧，价格持续上涨，随后因政策干预和需求回落，价格快速下跌。焦煤市场则因澳煤禁令和蒙古煤进口受限，导致供应紧张，价格大幅上涨，但下半年随着增产保供政策的实施，价格回落。

2022年，随着“双碳”、能耗双控等政策的持续影响，焦炭和焦煤市场将呈现供需趋于平衡、价格中枢下移的趋势。

主要观点

焦炭市场

• 供需格局：2021年焦炭市场供需趋向平衡，市场情绪趋于理性，价格中枢下移。
• 价格走势：全年价格波动较大，上半年因供应紧张，价格连续上涨；下半年因政策干预和需求回落，价格快速下跌。
• 产量变化：2021年全年焦炭产量达4.634亿吨，同比微降1.65%；2022年预计产量与2021年持平。
• 进口情况：2021年焦炭进口量同比下降56.21%，主要来自日本、俄罗斯、韩国及澳大利亚。2022年进口量预期有所回升，但仍受政策和疫情因素影响。
• 政策影响：产能置换加速，4.3米焦炉淘汰持续推进；环保限产政策仍将影响产量，尤其在冬奥会期间。
• 操作建议：上半年可逢高空配05合约，下半年关注下游政策变化，适时逢低多配09合约。可关注05-09合约价差正套机会。

焦煤市场

• 供需格局：2021年焦煤市场因澳煤禁令和蒙古煤进口受限，供应偏紧，价格大幅上涨。下半年因增产保供和政策干预，价格回落。
• 价格走势：全年价格波动剧烈，最高达到3878.5元/吨，涨幅达149.34%；预计2022年价格中枢下移，合理波动区间为1500-2250元/吨。
• 进口变化：2021年焦煤进口量同比下降28.11%，主要来源国为蒙古、加拿大、美国、俄罗斯。2022年蒙古煤进口有望恢复，澳大利亚煤进口可能有所放松。
• 国产产量：2021年焦煤产量同比增长2.45%，预计2022年产量与2021年持平。
• 库存情况：2021年底焦煤总库存为2195.7万吨，较2020年底下降6.53%；2022年预计库存将呈累库态势。
• 操作建议：上半年逢高空配05合约，下半年关注下游需求变化，适时逢低多配09合约。可关注焦煤/动力煤价比套利机会，以及5-9月价差正套。

关键信息

2021年焦炭市场关键数据

• 产量：全年焦炭产量4.634亿吨，同比降1.65%。
• 进口：全年进口约141万吨，同比下降56.21%。
• 出口：全年出口约650万吨，同比增长94.18%。
• 库存：全年库存先累后去，年底库存为663.30万吨。
• 价格：全年最高价达4550元/吨，涨幅56.73%。

2022年焦炭市场预测

• 供需：全年供需平衡，净新增产能约1760万吨。
• 产量：预计全年产量与2021年持平，约4.6亿吨。
• 进口：预计全年进口约150万吨，较2021年有所增加。
• 价格中枢：预计价格中枢下移，合理波动范围为1995-2993元/吨。
• 库存走势：预计全年库存先累后去，总体略有累库。

2021年焦煤市场关键数据

• 产量：全年焦煤产量4.926亿吨，同比增2.45%。
• 进口：全年进口约5220万吨，同比下降28.11%。
• 出口：全年出口约12万吨，同比下降93.3%。
• 库存：全年库存先去后累，年底库存为2195.7万吨。
• 价格：全年最高价达3878.5元/吨，涨幅149.34%。

2022年焦煤市场预测

• 供需：全年供需偏宽松，净新增产能约1760万吨。
• 进口：预计全年进口约6000万吨，蒙古煤进口有望恢复。
• 价格中枢：预计价格中枢下移，合理波动范围为1500-2250元/吨。
• 库存走势：预计全年库存先累后去，总体略有累库。

2022年展望

供应端

• 焦炭：净新增产能约1760万吨，产能置换加速，4.3米焦炉淘汰持续推进。
• 焦煤：国内产量与2021年持平，进口量预期增加，蒙古煤进口有望恢复。

需求端

• 焦炭：下游需求平控为主，预计全年生铁产量下降约2000万吨。
• 焦煤：需求将有所恢复，但整体仍偏弱，焦化厂开工率将逐步回升。

市场情绪与操作建议

• 市场情绪：趋于理性，价格波动减小。
• 操作建议：
  • 上半年逢高空配05合约；
  • 下半年关注下游政策变化，适时逢低多配09合约；
  • 参与05-09合约价差正套机会；
  • 关注焦煤/动力煤价比值套利机会。

总结

2022年焦炭和焦煤市场将呈现供需趋于平衡、价格中枢下移的态势。焦炭方面，产能置换加速，供应相对宽松，需求平控，预计全年库存略有累库。焦煤方面，进口预期向好，国产产量保持稳定，供需相对宽松，价格有望回归合理区间。市场情绪趋于理性，操作上需关注政策变化和供需动态，适时参与套利机会。